雙節臨近需求或有增量 后市生豬仍有復蘇可能

一、本周行情回顧

周內期市震蕩運行。截止本周五收盤，主力LH2303 合約收盤價15900元/噸，較上周五上漲 5 元/噸，周漲幅 0.03%。

二、生豬價格持續回落

周內生豬價格持續回落。截至 12 月 23 日，全國外三元生豬價格為16.98元/公斤，較前一工作日下跌 0.11 元/公斤，同比上漲5.47%，環比下跌30.81%；全國內三元生豬價格為 16.61 元/公斤，較上一工作日上漲0.09 元/公斤，同比上漲 3.1%，環比下跌 31.28%。

按省市來分，四川外三元生豬價格為 18.95 元/公斤，湖南外三元生豬價格為 19.55 元/公斤，河南外三元生豬價格為 19.35 元/公斤。

圖 1：外三元生豬價格、圖 2：內三元生豬價格

三、需求變化不及供給增量

國家發改委 12 月 21 日消息，針對近期國內生豬價格過快下跌等情況，近日國家發改委價格司組織召開視頻會議，聽取業內專家和部分市場機構意見，研究做好市場保供穩價工作。專家認為，當前國內生豬產能處于總體合理區間、不存在產能過剩情況，市場消費偏弱是暫時的，養殖戶無需過度擔憂。專家建議，養殖戶合理安排生產經營節奏、不恐慌性出欄，保持生豬產能基本穩定；豬肉加工企業適當增加商業庫存，擴大市場需求，共同促進生豬市場平穩運行。

目前腌臘消費過半，雙節臨近，需求旺季背景下豬肉消費增量不明顯。尤其是隨著疫情的全面放開，感染者居多，各地人員對外出旅游和餐飲娛樂短期均采取了保守做法，即盡量減少人員聚集、盡量避開感染的第一波高峰期。集中備貨即將開啟，所有疫情擾動，但需求仍有增量，且國家發改委為平抑豬價下跌波動即將收儲的通知提振市場，后市生豬市場仍有復蘇可能。

四、飼料原料價格居高，成本端仍有支撐

本周國內價格偏弱運行。疫情全面放開，物流運輸阻力減小。臨近春節基層農戶有變現需求，積極出售，市場供應充足，但貿易商采購意愿不強，順勢壓價，玉米價格偏弱運行。據中國養豬網數據顯示，12 月23 日玉米價格為2939元/噸，同比上漲 6.18%，環比上漲 0.51%。

本周價格持續回落。近期進口大豆正值到港高峰期，到港量快速增加，油廠開工保持高位，國內豆粕累庫進度加快，但飼企和貿易商放慢采購節奏，需求端對價格的支撐力度相對有限。據中國養豬網數據顯示，12 月23 日豆粕價格為 5152 元/噸，同比上漲 38.83%，環比下跌 7.82%。豬糧比即生豬價格和飼料價格的比值，豬糧比為 5.85：1。

五、豬價負反饋，生豬利潤虧損

周內生豬價格持續回落，且飼料價格回落幅度較小，整體成本偏高，生豬利潤在需求低迷影響下，養殖利潤不佳，由正轉負。本周自繁自養生豬利潤為-66.75元/頭，較上周五減少 309.73 元/頭；外購仔豬利潤為-215.62 元/頭，較上周五減少 305.57 元/頭。

六、綜合觀點及后市展望

周內生豬價格持續回落，市場普遍認為主要原因在于需求疲軟。疫情全面放開后，第一波感染高峰來臨，居民減少出行消費，堂食現象也不及市場預期，豬肉消費低迷。同時，豬價回落影響養殖端恐慌情緒，散戶及豬企積極出欄，市場供應增加，但當前生豬供給仍處于合理區間，并未出現過剩。針對豬價大幅回落，國家發改委發出收儲信號提振市場，市場看空情緒減弱。臨近元旦、春節，備貨開啟，需求或有增量，豬價跌勢或止，后市生豬市場或有復蘇。

風險點：需求走勢、政策端調控。

來源：曲合期貨