玻璃 近月合約漲幅有限

今年以來，產能過剩、高庫存、弱需求一直是壓制浮法玻璃價格的主要因素。自6月開始，較多浮法玻璃廠出現了虧損，并延續至今。目前以天然氣和煤制氣為燃料的浮法玻璃虧損250 元/噸左右，以石油焦為燃料的浮法玻璃售價在成本線附近，而三種燃料中天然氣占比較高。

6月以來行業開始產能出清，多條浮法玻璃產線陸續冷修，冷修數量遠超點火數量，日熔量從年初17.5萬噸下降至目前16萬噸以下，降幅8.7%左右。因玻璃庫存依然高位且行業整體虧損較多，明年仍有產線冷修預期，供應有望進一步減少。上周各個地區玻璃產銷率普遍改善，平均產銷率達到112%。沙河地區受防疫政策影響較大，物流恢復后產銷率顯著反彈，上周曾一度超過200%；華東華南受降溫影響較小，年末需求增加，并承接北貨南下；華中地區12月產銷率保持在100%以上，且存在一定外發量需求；上周全國浮法玻璃樣本企業總庫存環比下降5.25%，邊際改善明顯。

需求端，下游房地產利好政策頻出，都對作為房地產竣工周期商品的浮法玻璃的預期有所提振。隨著市場對明年保竣工成效的信心增強，玻璃主力合約2305從上月至今出現一輪明顯的上漲行情。盡管落后產能出清和高齡窯爐冷修緩解了產能過剩局面，但浮法玻璃高庫存壓力仍在。上周全國浮法玻璃樣本企業總庫存6899.84萬重箱，折合庫存天數30.3天，遠高于往年同期水平。且隨著氣溫下降、假期臨近，短期下游深加工企業需求減少，工地陸續停工。

從百年建筑網調研的國內4328 個建筑施工項目節前停工情況來看，33.21%的項目表示會提前停工，較上輪調研占比明顯提升；59.58%的項目在今年并不會提前停工，環比上輪調研情況占比降低；另外7.21%的項目表示春節期間會正常施工，并不停工，占比不變。

綜上所述，近月合約2301受現貨價格制約，進一步上漲空間有限，且盤面價格升水現貨后很快回落。長期來看，房屋新開工面積近兩年下降較多，去年累計同比下降11.4%；今年1—11月全國房地產開發投資同比下降9.8%，新開工面積同比下降38.9%，竣工面積同比下降19%。新開工面積變化是竣工面積變化的先行指標。因此，明年保竣工政策落實到位以后，未來地產竣工端需求恐出現下滑，玻璃遠月合約亦需謹慎。（作者單位：浙商期貨）

?來源：期貨日報