短期基本面弱勢難改 預計玻璃存在回落風險

【每日觀點】

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1、基本面：玻璃生產負利潤持續惡化，行業冷修增加、開工率明顯下降但產量收縮仍不及預期;宏觀、地產政策利好提振情緒，但傳統淡季來臨，終端地產需求疲弱，下游加工廠按需采購原片，玻璃庫存仍處絕對高位;偏空。

2、基差：浮法玻璃河北沙河安全實業大板現貨1448元/噸，FG2305收盤價為1548元/噸，基差為-100元，期貨升水現貨;偏空。

3、庫存：全國浮法玻璃企業庫存6899.84萬重量箱，較前一周下降5.25%，仍大幅位于5年均值上方;偏空。

4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線向上;偏多。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減;偏空。

6、預期：玻璃基本面弱勢難改，短期預計維持震蕩偏空運行為主。FG2305：日內1500-1560區間偏空操作。

【近期利多利空分析】

利多：

1、國內疫情管控政策邊際放松、利好地產，疊加近期房地產刺激政策陸續出臺，玻璃需求預期中長期或逐步修復。

2、玻璃生產負利潤狀況持續超半年，行業冷修數量逐步增加，供給中長期預計將持續下滑。

利空：

1、11月商品房銷售面積、銷售金額和新開工面積、竣工面積當月同比增速集體轉弱，房地產數據依然疲弱難改，年內玻璃剛需預期慘淡。

2、終端地產需求修復不及預期，傳統需求淡季來臨，下游加工廠多數維持少量補貨節奏，原片備貨量偏低，采購偏謹慎，玻璃庫存仍處于絕對高位。

【當前主要邏輯和風險點】

1、主要邏輯：當前玻璃受到宏觀地產和防疫政策優化的提振，但高庫存、弱需求的現實并沒有實際改善，短期基本面弱勢難改，預計玻璃存在回落風險，中長期需關注地產端的回暖力度。

2、風險點：房地產政策落地超預期、玻璃生產線集中冷修量增加。

【一、】

【主力基差】

【二、玻璃現貨行情】

【三、成本端】

玻璃生產利潤

玻璃生產利潤

【四、玻璃基本面分析】

(一)供給

(二)需求

1、浮法玻璃月度消費量

2、房屋銷售情況

3、房屋新開工和竣工面積

4、下游深加工情況

(三)庫存

來源：曲合期貨