消費或存一定利空 油價恐偏弱震蕩為主

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方向：Brent弱勢震蕩

行情回顧：WTI油價處于70-78區間震蕩，近端結構維持偏弱，柴油裂解回落后維持55的高位，顯示出消費端的支撐與原油自身供應的矛盾。

邏輯：

1、美聯儲繼續加息50BP，并保持偏鷹派論調，美元指數或企穩走強，對美股和商品均存在一定壓力；

2、美國原油商業庫存大幅累庫，主要在煉廠開工下滑及戰略拋儲增加，總體數據而言消費一般，暫時對上漲的延續性不夠，但 美國收儲300萬桶，價格低位后下方存收儲需求；

3、短期對俄油的交易仍在，俄印的合作加強，進一步保障俄羅斯原油的出口，俄油減產預期暫時落空對存利空；?

4、暫時中國需求偏弱壓力仍在，目前主營煉廠已出現降負荷，在疫情高峰逐步來臨下，汽油需求壓力較高，整體消費或存在一定的利空。

策略：偏弱震蕩為主

風險提示：1、中國疫情政策；2、SC近月交割博弈。

Brent與WTI月差低位走強，柴油裂解大幅走強

下游產品價差：

庫存：

【LPG】

方向：震蕩

行情回顧：內盤價格低位震蕩，基差保持偏強，內外價差收縮，內盤向交割定價轉移。

邏輯：

1、冬季降溫燃燒取暖需求有望提升，但疫情嚴重利空餐飲，對商業需求利空，且調油需求剛性，PDH利潤低位，檢修增多，深 加工需求支撐弱化；

2、中東減產或降低副產氣體，供應或存在邊際改善，但美國貨偏多，后期到港不少。

變量：國內疫情變化

策略：基差偏大，等待反彈高空為主

風險提示：1、基差風險?

LPG：供需格局

價格與價差：

來源：曲合期貨