市場觀望情緒濃重銅價或震蕩運行-RB螺紋鋼期貨交易網

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1.上海金屬網：國際業協會(IAI)數據顯示，2022年11月份全球原鋁產量為561.1萬噸，去年同期為540.6萬噸，前一個月修正值為579.7萬噸。11月原鋁日均產量為18.7萬噸，前一個月修正值為18.7萬噸。預計11月中國原鋁產量為331.1萬噸，前一個月修正值為342.1萬噸。

2.上海金屬網：據2022年第三季度全球礦公司產量報告顯示，排名全球產量前十的銅礦公司分別如下圖所示，其中Freeport-McMoRan三季度產量取代Codelco躍居榜首Freeport-McMoRan是第三季度全球最大的銅礦公司，其歸屬銅產量達到38.2萬噸。智利礦業巨頭Codelco是第三季度全球第二大銅礦公司。

【銅】

核心邏輯：供應轉增，需求清淡，市場情緒觀望，銅價或震蕩運行。

盤面情況：銅價窄幅震蕩。從當前市場表現來看，歐美的鷹派信號頻發對市場產生的壓力較為明顯，資金仍偏謹慎。國內多項政策持續發力，支撐經濟平穩運行。內外政策存在劈叉現象，市場產生觀望情緒。

產業端，前期自由港與中國多家銅企約定加工費創6年新高，今日據2022年第三季度全球銅礦公司產量報告顯示，Freeport-McMoRan三季度產量取代Codelco躍居榜首Freeport-McMoRan是第三季度全球最大的銅礦公司，其歸屬銅產量達到38.2萬噸。這也印證了自由港今年的礦端產出相對其他龍頭偏好，因此選擇抬高加工費以爭奪市場。

但從總體來看，前十大礦業公司中，多家企業產量不及預期，總體加工費料有回落的可能。短期來看，中國11月份未鍛軋銅及銅材出口量同比下降23.4%，淡季效應較為明顯。

供應端：短期供應或將增長，近兩周加工費有所下移。一是冶煉廠節前需要趕產;二是秘魯第三大銅礦LasBambas遭遇罷工，面臨停產危機。

需求端：處于季節性淡季。從線纜的月度開工來看，11月份開工率處于8年同期最低位置。

策略建議：空單持有，擇機止盈。

關注點：消費、疫情、全球經濟

【鋁】

核心邏輯：供需雙弱，成本支撐，宏觀偏弱，鋁價預計震蕩區間內運行。

盤面情況：昨日鋁價窄幅震蕩，主要在于宏觀面的博弈。一方面，海外歐美堅定抗通脹的決心，加息路徑常態化，引發市場情緒承壓。國內多項政策持續發力，支撐經濟平穩運行。內外政策存在劈叉現象，市場產生觀望情緒。

另一方面，昨日在布魯塞爾舉行的歐盟能源部長會議達成協議，將天然氣價格上限定在每兆瓦時180歐元(MWh)，此項協議的達成將限定了成本上漲的區間，為成本支撐限定了一個上限，但前期歐盟六國為天然氣上限制定了不能低于的底線，目前來看，成本支撐仍在，但上漲空間有限。

近期氧化鋁出口猛增，料主要用于供應俄羅斯等地的電解鋁生產，今年氧化鋁的出口總體增長明顯，供應格局出現較大變化。從國際鋁協公布的數據來看，11月份電解鋁產量較去年同期仍有增長，總體來看，今年的供應要大于去年。

供應受限，電力不足，貴州減產，但臨近放假，冶煉廠可能進行節前趕產，供應可能短期小幅增長，11月份鋁土礦進口同比增長超過50%也能夠驗證冶煉廠的趕產需求。交易所庫存轉為累庫，社會庫存去庫走緩。進入季節性淡季，受疫情、臨近春節等影響，下游一些消費企業提前放假，出現減產現象，開工率存在下降預期，消費難有亮點，預計庫存或將轉為累庫。成本端支撐走強，國內氧化鋁價格出現明顯的上行，河南等地電力成本較高，鋁廠虧損較為明顯;海外電力成本有支撐。

策略建議：高位短空，空單繼續持有，擇機止盈。

關注點：歐洲冬季天然氣供應、房產消費、云南水電。