國內滬鎳保持平穩錫價或維持區間震蕩-RB螺紋鋼期貨交易網

一、研究觀點

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隔夜銅價震蕩走高。

宏觀方面，日本央行翻倍上調基債收益率目標上限，意圖擺脫超級寬松政策，為后期加息做準備，受此影響日元大幅走高，美元繼續走弱，銅則受益走高，不過從美元兌日元與銅價對比來看并無顯著的相關性；國內方面，國內繼續以維穩為主，政策連環出臺來提振市場信心。

基本面方面，12 月預測制桿、黃銅棒、銅材、電線電纜企業開工率環比逐漸轉弱，銅管、銅板帶箔及漆包線企業開工率環比小幅回升，也說明下游需求季節性下降正走進現實。

庫存方面來看，昨日 LME 庫存減少 975 噸至 82600 噸；國內廣東地區社會庫存下降 569 噸至 5553 噸。

央行突發動作再度引發宏觀面的遐想，在銅庫存持續去庫且未現累庫跡象之時，做空動能依然不足。?

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隔夜震蕩偏強，AL2301 收于 18580 元/噸，漲幅 0.11%，持倉減倉 5010 手至 12.43 萬手。

現貨擴至升水 120 元/噸，佛山 A00 報價 1710 元/噸，對無 A00 報貼水 25 元/噸。鋁棒加工費多地持穩，臨沂下調 40 元/噸，南昌上調 30 元/噸；鋁桿山東加工費持穩；鋁合金 A356、ZLD102 下調 50-100 元/噸。

美聯儲加息落地，基本符合市場預期。國內供給端出現新消息，貴州近期存在超預期減產，但難抵需求回落姿態，下游新增訂單寥廖，部分企業有提前放假情況。供需雙弱格局下，低庫存效應開始轉弱，支撐不再下鋁價延續弱穩運行。

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隔夜鎳價震蕩走高。昨日 LME 再現寬幅波動，國內保持平穩。

消息面，俄鎳 2023 年度產量預備減少 10%，但理由是應對全球鎳供求過剩。理論上，該消息屬于利空，但站在當下 LME 不斷去庫階段，市場理解為將繼續減少交割品，因此 LME 鎳價的再次異動，前期筆者也多次講過 LME 仍是非正常市場，建議規避。

庫存方面，昨日 LME 庫存減少 24 噸至 54336 噸；昨日上期所滬鎳倉單減少 254 噸至 1704 噸。從升貼水來看，LME0-3 月調期費保持貼水；國內進口鎳現貨較 Ni2301 增加 1300 元/噸維系在 7750 元/噸。

基本面方面，近期價格連續下行在當前市場環境下符合市場預期，同時不銹鋼價格下調也在倒逼上游原材料企業降價，但一級鎳明顯更過于另類，LME 鎳價已不能反饋基本面全貌，全產業鏈偏低迷下，建議觀望為上。

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夜盤主力漲 0.23%,報 23550 元/噸，2301 合約持倉減少 7016 手至 5.9 萬手，上期所注冊倉單減少 377 噸至 2911 噸。 LME 鋅漲 2.15%,報 3090.0 美元/噸，庫存減少 50 噸至 3.65 萬噸。

上海 0#鋅今日對 2301 合約報至升水 320-420 元/噸，對均價升水 70-100 元/噸；廣東 0#鋅對滬鋅 2302 合約升水 680-720 元/噸左右，粵市較滬市升水 190 元/噸；天津 0#鋅對 2212 合約報升水 280-420 元/噸附近，津市較滬市升水 80 元/噸。01-02 價差 70 元/噸，02-03 價差 100 元/噸，內外比價至 7.62。

鋅基本面現實端進一步走弱，預計鋅將進入小累庫周期，后續或看到現貨升水的進一步的回落。

【錫】

夜盤主力漲 1.47%,報 194480 元/噸，2301 持倉減少 8807 手至 3.3 萬手，上期所注冊倉單減少 353 噸至 4552 噸。LME 錫漲 2.29%,報 23935 美元/噸，庫存減少 55 噸至 2940 噸。

現貨市場，小牌對 1 月貼水 1000 元/噸-平水左右，云字對 1 月平水-升水 500 元/噸附近，云錫對 1 月升水 500-1000 元/噸左右。01-02 價差-190 元/噸，02-03 價差-140 元/噸，內外比價至 8.13。

錫價或將維持區間震蕩，上下驅動的邏輯都不夠強烈，后續關注礦端緊張能否向煉廠減產傳導。

二、日度數據監測