短期鐵礦石需求持續低位 港口庫存將持續累積

【邏輯】

宏觀面擾動加劇，一方面國內房地產政策調整力度低于預期，中央經濟會議重申“房住不炒”，強調支持剛性和改善型需求，抑制投機性需求，防范頭部房企風險、資產負債狀況，另一方面日本央行罕見加息，全球金融市場波動加劇，疊加全國各地區感染進入高峰期，生產生活停滯影響終端需求復蘇，短期黑色系高漲情緒回落。

【供應方面】

全球發運量顯著回升，澳洲發往中國量創出今年新高，巴西發運企穩回升，到港量中位偏高，后期關注巴西以及印度方面發運情況。(12月12日-12月18日)Mysteel澳洲巴西19港鐵礦發運總量2731.5萬噸，環比增加304.8萬噸。澳洲發運量2025.0萬噸，環比增加175.4萬噸，其中澳洲發往中國的量1811.9萬噸，環比增加315.1萬噸。巴西發運量706.6萬噸，環比增加129.5萬噸。全球鐵礦石發運總量3285.7萬噸，環比增加349.0萬噸。(12月12日-12月18日)中國47港到港總量2651.6萬噸，環比增加141.5萬噸;中國45港到港總量2528.4萬噸，環比增加120.0萬噸;北方六港到港總量為1178.7萬噸，環比增加48.8萬噸。

【需求方面】

鋼廠盈利率維持低位，鐵水產量處于階段性低位區域。(12月16日)Mysteel調研247家鋼廠高爐開工率75.97%，環比上周增加0.07%，同比去年增加7.97%;高爐煉鐵產能利用率82.64%，環比增加0.63%，同比增加8.36%;鋼廠盈利率21.65%，環比下降0.87%，同比下降59.74%;日均鐵水產量222.88萬噸，環比增加1.72萬噸，同比增加23.77萬噸。

【庫存方面】

到港量回升，疏港量持續回升，港口庫存將持續累積。(12月16日)Mysteel統計全國45個港口進口鐵礦庫存為13398.78，環比增14.16;日均疏港量310.05增6.80。分量方面，澳礦6263.51增127.11，巴西礦4857.07降80.31;貿易礦8073.47增38.17，球團543.25降14.56，精粉1103.06增12.32，塊礦2037.69增27.38，粗粉9714.78降10.98;在港船舶數89條降14條。(單位：萬噸)Mysteel統計全國47個港口進口鐵礦石庫存總量14068.78萬噸，環比降32.84萬噸，47港日均疏港量327.25萬噸，環比增11.90萬噸。

【觀點】

短期鐵礦石需求持續低位，鋼廠受投機氛圍帶動進行適當補庫，短期供應端回升顯著，港口庫存將持續累積，05合約更多反應預期，短期強預期有所落空，疊加現實端仍偏弱，預計短期仍將偏弱運行。

【后期關注/風險因素】

疫情達峰速度、主流礦山發運、鋼廠補庫力度。

來源：曲合期貨