基本面好轉料難持續 螺紋鋼價格承壓運行

核心觀點

：經濟工作會議中指出不搞強刺激，地產延續“房住不炒”的主基調，宏觀利好在趨弱，鋼價運行邏輯將逐步轉向品種基本面，短期受益于投機需求回升，鋼市供需格局迎來改善，但需求仍將季節性走弱，而供應相對平穩，基本面好轉料難持續，后續鋼價將承壓運行。

：礦石供需兩端變化不大，供應相對平穩，而需求表現疲弱，基本面無實質性改善，相對利好的是鋼廠補庫預期，但利好逐步兌現，強預期與弱現實博弈下預計礦價高位震蕩運行為主。

：目前焦炭自身基本面較差，且宏觀利好落地后周五夜盤期貨主力合約大幅回調，建議多頭暫時離場觀望，注意防范政策端打壓黑色系原料價格的風險。

：目前黑色終端需求依然疲弱，而宏觀強預期的影響隨著利好落地有所減弱，疊加部分市場傳言的影響，導致焦煤期價高位回落，短期內建議多頭暫時離場觀望，關注政策端調控黑色系原料價格的風險。

一、產業動態

（1）2023 年我國經濟有望總體回升 “當前我國經濟恢復的基礎尚不牢固，需求收縮、供給沖擊、預期轉弱三 重壓力仍然較大，外部環境動蕩不安，給我國經濟帶來的影響加深。”近日閉 幕的中央經濟工作會議指出。在這樣的背景下，2023 年我國經濟運行情況將會 怎樣？此次會議傳遞了積極信號。 會議指出，我國經濟韌性強、潛力大、活力 足，各項政策效果持續顯現，明年經濟運行有望總體回升。要堅定做好經濟工 作的信心。

（2）中央財辦：2023 年將出臺新舉措改善房企資產負債狀況等 供給端方面。各地區和有關部門要扛起責任，扎實做好保交樓、保民生、 保穩定各項工作；繼續給行業提供足夠的流動性，滿足行業合理融資需求；推 動行業并購重組；完善相關房地產調控政策及制度。2022 年已出臺的政策要持 續抓好，2023 年還將出臺新舉措，側重研究解決改善房企資產負債狀況等。

（3）中國寶武新建 180 萬噸零碳鋼廠 新建 1 座 220t 電爐、1 座 220tLF 爐、1 座 220tRH 裝置、1 臺 2150mm 連鑄 機，直接還原鐵輸送系統、鋼渣處理及加工生產線，1 座 7#泊位(1 萬噸級件雜 貨泊位)，以及供配電、給排水、燃氣熱力、檢化驗、生活設施、信息通信、總 圖運輸等配套公輔設施。

二、現貨市場

三、期貨市場

四、相關圖表

五、后市研判

鋼材：供需格局迎來變化，鋼廠虧損加劇后生產趨弱，螺紋周產量環比下降 2.71 萬噸，供應有所收縮，但依然處于年內相對高位，關注后續變化情況。與此同時，淡季螺紋需求超預期回升，周度表需環比增 20.84 萬噸，終端采購也有所 放量，多因鋼價上漲刺激投機需求回升所致，但持續性存疑，而且近期經濟工作 會議中并無實質性利好，宏觀強預期將趨弱。總之，經濟工作會議中指出不搞強 刺激，地產延續“房住不炒”的主基調，宏觀利好在趨弱，鋼價運行邏輯將逐步 轉向品種基本面，短期受益于投機需求回升，鋼市供需格局迎來改善，但需求仍 將季節性走弱，而供應相對平穩，基本面好轉料難持續，后續鋼價將承壓運行。?

鐵礦石：礦石供需格局變化不大，淡季鋼廠有所提產，礦石終端消耗小幅 回升，樣本鋼廠日均鐵水產量和進口礦日耗環比微增，但仍處于年內低位，且 近期鋼材利潤持續收縮，提產持續性預計不強，相對利好是鋼廠補庫預期，港 口疏港量和現貨成交持續回升，關注補庫力度。與此同時，國內港口到貨環比 增加，繼續處于年內高位，而礦商發運則是再度大幅回落，多因暴雨導致巴礦 發運減量所致，短期仍難好轉，而按船期推算后續澳巴到貨將會高位回落，短 期礦石供應延續減量。總之，礦石供需兩端變化不大，供應相對平穩，而需求 表現疲弱，基本面無實質性改善，相對利好的是鋼廠補庫預期，但利好逐步兌 現，強預期與弱現實博弈下預計礦價高位震蕩運行為主。

焦炭：煤焦期市依然受宏觀主導，產業影響有限，周五中央經濟工作會議 閉幕，對明年經濟工作作出部署，利好落地帶動焦炭期價高位回落。另外，鋼 廠冬儲背景下，焦炭現貨雖然開啟第 4 輪漲價，但以目前的終端需求以及鋼廠 利潤水平來看，焦價維持高位的持續性支撐不足。隨著冬儲結束后鋼廠議價能 力增強，焦炭進一步提漲的空間也相對有限，市場已開始醞釀降價預期。從基 本面來看，近期焦炭供應端增量更明顯，基本面延續弱勢。根據鋼聯統計，截 至 12 月 16 日，焦化廠焦炭日產 111.67 萬噸，環比增 3.77 萬噸；247 家鋼廠 鐵水日產 222.88 萬噸，環比增 1.72 萬噸。總之，目前焦炭自身基本面較差，且宏觀利好落地后周五夜盤期貨主力合約大幅回調，建議多頭暫時離場觀望， 注意防范政策端打壓黑色系原料價格的風險。

焦煤：周五中央經濟工作會議閉幕，政策端利好落地，且隨著寒潮到來， 電煤保供進入關鍵時期，發改委再提煤炭囤積居奇以及能源進口問題，一時間 澳煤放開的傳聞再起，合約周五夜盤增倉下行。產業方面，根據鋼聯 統計，截至 12 月 16 日，全國 110 家洗煤廠日均精煤產量 60.45 萬噸，環比增 0.82 萬噸；中蒙 288 口岸蒙煤周通關車數 4881 車，環比降 63 車。需求端，本 周焦化廠焦炭日產合計 111.67 萬噸，環比增 3.77 萬噸，可見隨著焦化利潤好 轉，焦煤需求邊際改善。總得來說，目前黑色終端需求依然疲弱，而宏觀強預 期的影響隨著利好落地有所減弱，疊加部分市場傳言的影響，導致焦煤期價高 位回落，短期內建議多頭暫時離場觀望，關注政策端調控黑色系原料價格的風險。

來源：曲合期貨