棕櫚油供應邊際逐漸增加

印尼政府宣布從5月23日起取消棕櫚油出口禁令。對國際油脂市場而言，棕櫚油供應肯定是邊際增加的。不過，國內棕櫚油和馬盤棕櫚油低開高走的原因主要有兩點：一是印尼政府在取消出口禁令的同時，聲稱將重新實施國內市場義務（DMO）政策，這次印尼政府設定的DMO配額為年度1000萬噸，包括可能多達200萬噸的儲備。印尼政府多變的政策，讓市場充滿了不確定性。因此，在印尼政府公布更多細節前，建議市場保持相對中性的態度。另外，在禁令正式取消后，要先看印尼的實際出口壓力，再來判斷棕櫚油價格走勢。二是印尼新的DMO政策和儲備政策，如果真的實施并持續較長時間，等于變相增加印尼國內需求，將在一定程度上抵消印尼棕櫚油增產和累庫的壓力。此外，印尼政策多變利好馬來西亞棕櫚油出口，棕櫚油市場大部分時間是圍繞馬來西亞的供需數據進行交易的。目前馬來西亞累庫預期仍然不強，所以產地價格暫時還沒有太大的下行壓力，這是支撐棕櫚油價格的主要原因。

接下來，對于棕櫚油價格走勢，建議關注三個方面：首先是產地供需情況。短期看印尼出口壓力和意愿有多強，中期看馬來西亞棕櫚油產量回升速度以及庫存變化。其次是全球宏觀情緒。今年以來，棕櫚油價格里面包含了宏觀因素的風險溢價，近期市場受此影響波動較大。最后是全球食用油的供需變化。短期內要看歐洲、印度、中國菜籽上市對市場的影響，第三季度要看美豆、加拿大菜籽的生長狀況。另外，需求端關注歐盟和美國的生物柴油政策變化。（國泰君安期貨 傅博）

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?來源：期貨日報