貨源流通偏緊支撐 短期聚烯烴盤面走強

聚烯烴：多月份合約出現牛市信號

核心觀點：

本周聚烯烴板塊兩個品種偏強震蕩，基差持續走弱，注冊倉單處于低位。近期宏觀利好支撐大宗商品低位反彈，行情穩步抬升。隨著防疫措施逐步優化，市場資金熱炒復蘇預期，疊加因臨近春節和合約交割，部分貨源流通偏緊支撐盤面短期走強。

展望下周，預計油價由于需求改善存在上行空間，供應端預計產量回升庫存壓力增加，而需求端由于多地防疫政策優化，物流運輸受阻情況將有所好轉，疊加貿易商存在價格推漲行為，可能會略微偏強。

綜合來看，隨著時間的推移，遠月投產以及進口壓力或將逐漸大于短期疫情管控放松帶來的利好，價格終將由牛市轉為震蕩。

數據一覽

行業新聞

1、山西省政府近日印發了《山西省加快復工復產和服務業復蘇的若干措施》，將全力保障能源安全穩定供應作為首要措施，提出在確保安全生產的前提下，扎實推進煤炭增產增供工作，完成全年1.07億噸增產目標，產量達到 13 億噸。?

2、石油輸出國 OPEC+周二發布最新月報，并下調明年一季度的需求預期。與上月相比，OPEC預計全球對其原油需求或將下滑 38 萬桶/日，因此呼吁成員國“保持警惕和謹慎”。

3、北京時間周四日凌晨，FOMC 宣布將聯邦基金利率上調 50 基點至4.25%-4.5%，符合市場預期。

行情分析

本周聚烯烴板塊兩個品種偏強震蕩，基差持續走弱，注冊倉單處于低位。近期宏觀利好支撐大宗商品低位反彈，行情穩步抬升。隨著防疫措施逐步優化，市場資金熱炒復蘇預期，疊加因臨近春節和合約交割，部分貨源流通偏緊支撐盤面短期走強。

成本方面，美聯儲 12 月結束激進加息，也表示加息進程不會很快終結，溫和的加息短期利多油價。另外，俄烏和伊朗問題仍在僵持。近期油價完成三連漲，終結了此前因經濟衰退憂慮導致的持續下行，加劇的下行風險暫告段落，但供需預期利好和宏觀前景偏弱之間仍存在博弈，但最近市場交易供需邏輯偏多，預計偏強的原油走勢對于下游化工品仍存在一定支撐。

供應方面，本周塑料企業平均開工率 83.65%，環比下跌 1.45%。下周福建聯合、齊魯石化等企業裝置開車，但仍有蘭州石化 LDPE、齊魯石化 HDPE 的 B 線有停車計劃，綜合來看供應是有增加的預期。庫存方面，由于生產企業挺價導致下游企業備貨意愿不足，所以近期庫存也只有小幅的下跌。本周供應也是略有增加，主要因為揚子石化等檢修企業陸續開啟，國內因為檢修損失量相對上周略有下降，長期來看年底臨近企業庫存為主，預計近期聚丙烯供應整體呈現減少趨勢。

需求方面，本周塑料下游行業綜合開工率較上周增加 0.23%，其中農膜開工較上周減少0.18%，管材開工較上周持平，中空開工較上周增加 0.97%，注塑開工較上周減少0.24%。目前棚膜需求轉弱、地膜需求逐漸釋放，部分地膜企業受到規格不確定性，生產較往年偏弱。膜企需求跟進緩慢，訂單少量積累。終端需求較為疲軟，企業為降低倉儲成本，減少成品庫存累積，按需生產。塑編企業開工較上周持平，同比去年下滑，塑編企業訂單情況兩級分化嚴重，編織袋企業訂單一般。總體來看，雖然目前防疫政策放寬利導致物流影響減弱利好下游需求，但終端實際需求并沒有好轉。

展望下周，預計油價由于需求改善存在上行空間，供應端預計產量回升庫存壓力增加，而需求端由于多地防疫政策優化，物流運輸受阻情況將有所好轉，疊加貿易商存在價格推漲行為，可能會略微偏強。

綜合來看，隨著時間的推移，遠月投產以及進口壓力或將逐漸大于短期疫情管控放松帶來的利好，價格終將由牛市轉為震蕩。

來源：曲合期貨