現貨支撐或持續走弱短期銅價偏弱震蕩-RB螺紋鋼期貨交易網

后市展望及策略建議

興證：周五夜盤滬偏弱震蕩。

宏觀層面，美聯儲加息放緩至 50 基點，但超預期上調利率峰值指引，鮑威爾暗示2024年前不會降息。

國內方面，中國11 月經濟數據表現弱于預期。

基本面，智利和秘魯 10 月產量增速明顯提升，尤其智利轉為正增長，11月中國銅精礦進口大幅增長進一步證實銅礦供應寬松。

需求方面，銅市消費逐步進入淡季，冷冬的到來也導致開工受到影響，而且因今年春節較早，傳統電網已經多數于 11 月交付完成，新增訂單比較低迷。

庫存方面，截至 12 月 16 日，SMM 全國主流地區銅庫存環比周一減少 1.37 萬噸至 9.43 萬噸，較上周五減少1.05 萬噸。

綜合來看，短期宏觀數據多事偏空，基本面供應預計逐步有增量兌現，需求逐步步入淡季，現貨支撐或持續走弱。短期銅價將偏弱震蕩行情。

興證：周五夜盤滬偏弱震蕩。

中國11 月經濟數據表現弱于預期。基本面，據 SMM 數據，貴州因氣溫驟降而導致用電攀升，貴州電網要求電解鋁廠自 12 月 13 日起調減負荷，或影響產能40 萬噸;進口窗口保持關閉，無電解鋁流入。

需求端，鋁價走高、淡季來臨、出口下滑等多重因素影響下，鋁下游國內與海外的新訂單均減少、開工率走弱。

庫存方面，2022 年12 月15 日，SMM統計國內電解鋁社會庫存 48.2 萬噸，較上周四庫存下降1.8 萬噸，較11 月底庫存下降 3.4 萬噸，較去年同期庫存下降42.9 萬噸，電解鋁錠庫存再創新低。

綜合來看，近期國內不斷有刺激政策的釋出，鋁市呈現基本面弱現實，宏觀強預期的狀態，預計短期將維持震蕩偏強格局。

興證：周五夜盤滬偏弱震蕩。

近期LME 注銷倉單大增，多頭持倉較集中，現貨升水回升下，擠倉風險增加，對倫鋅構成強拉動。

基本面，國內原料充沛及利潤高企下，為12 月及明年1月煉廠提產創造較好的條件，供應增加預期延續。需求端，下游消費當前處于淡季，部分企業由于訂單不佳疊加今年年節靠前緣故或將順勢減產、提前放假。

庫存方面，截至12 月16 日，SMM七地鋅錠庫存總量為 5.7 萬噸，較 12 月 12 日增加0.15 萬噸，較12月9日增加 0.33 萬噸。

綜合來看，短期供應預期增量仍然未有效兌現為庫存，現貨延續偏緊格局。不過中長期來看鋅錠供需將逐漸走向寬松，鋅價格中樞偏向于下移。

宏觀資訊

1.紐約聯儲主席威廉姆斯表示，聯邦基金利率不需要超過6%;加息幅度可能超過 FOMC 的終端利率預期。舊金山聯儲主席戴利表示，將利率峰值維持 11 個月是“合理的起點”;如有需要，將維持超過11 個月。克利夫蘭聯儲主席梅斯特稱，沒有看到服務業價格方面的通脹進展，明年需要讓政策利率保持在 5%以上。

2.美國 12 月 Markit 制造業 PMI 初值錄得 46.2，為31 個月新低。美國12月 Markit 服務業 PMI 初值錄得 44.4，為 4 個月新低。美國12 月Markit 綜合 PMI 初值錄得 44.6，為 4 個月新低。

3.美國勞工統計局表示，沒有發現任何證據表明其系統遭到破壞，也沒有發現關于上周美國 CPI 數據的發布存在任何可疑活動。

4.據日本共同社周六報道，消息人士稱，日本首相岸田文雄計劃修改與日本央行達成的一項 10 年之久的協議，并將考慮為協議中2%的物價目標增加靈活性。

5.歐元區 11 月 CPI 月率錄得-0.1%，結束 2021 年8 月以來增長趨勢。IHSMarkit 公布的數據顯示，歐元區 12 月制造業 PMI 初值47.8，為連續6個月低于榮枯線。

6.韓文秀：預計我國今年經濟總量超過 120 萬億元，就業形勢總體穩定。

7.中央經濟工作會議在北京舉行。會議提出，要著力穩增長穩就業穩物價，保持經濟運行在合理區間;堅持“房子是用來住的，不是用來炒的”定位，要確保房地產市場平穩發展，有效防范化解優質頭部房企風險;支持平臺企業在引領發展、創造就業。

行業要聞

1.上周巴拿馬政府宣布關閉加拿大第一量子公司經營的巴拿馬銅礦。但是目前看來，情況可能并不像最初想象的那樣確定。知情人士稱，盡管在新的稅收安排談判破裂后，政府下令關閉該銅礦的商業運營，但是第一量子礦業有限公司仍在繼續開采這個龐大的巴拿馬銅礦露天礦。

2.12 月 14 日，中金嶺南(000060)(000060.SZ)在接受機構調研時表示，公司目前已形成鋅采選年產金屬量 30 萬噸生產能力。公司通過一系列收購兼并、資源整合，直接掌控的已探明的鉛鋅銅等有色金屬資源總量近千萬噸。多米尼加礦業公司邁蒙礦年產 200 萬噸采選工程項目實施后，預計每年平均可生產精礦含鋅、銅、銀、金等多種金屬合計約6 萬噸，預計在2024年 12 月達到預計可使用狀態。

3.外電 12 月 16 日消息，德國商業銀行稱，預計全球經濟和大宗商品價格到明年中期以前不會出現明顯改善。預計 2023 年銅價將相對溫和地回升至每噸 9,000 美元。預計 2023 年鋁價具備大幅上行潛能，達到每噸2,800美元。

4.上周五，力拓已完成對加拿大礦商綠松石山資源(Turquoise Hill Resources)33 億美元的收購，成為蒙古 Oyu Tolgoi 銅金礦的大股東。該交易使力拓獲得了全球已知最大銅金礦的控制權，并擁有66%的直接權益。O yu Tolgoi 銅金礦剩余 34%的股份由蒙古政府擁有。

銅市數據更新

1.1 國內外市場變化情況

1.2 市場走勢