鋁價延續走弱 滬錫走勢反彈后再承壓

宏觀信息

美聯儲公布最新利率決議：委員們一致同意加息50 個基點至 4.25% 4.5% 區間，并稱持續加息可能是適當的，確信通脹持續下降之前，不考慮降息;全線上調未來通脹預測，全線上調未來利率水平，將終端利率上修至 5.1%5.1%，下調明后兩年 GDP 增速預期，預計美國明年 GDP 增速僅為 0.5% 。

行業信息

中國社科院預測明年經濟增長5.1%左右，經濟運行將整體好轉。

乘聯會稱，2023年期待車購稅的減半政策延續到6月或年底，盡量實現梯度促消費政策的最大化效力，這樣才有希望拉動車市實現較好正增長。如果按照沒有政策支持考慮，預計 2023年乘用車總體零售2,060萬輛的零增長，依靠乘用車出口慣性增量，2023年廠商批發銷量增長1%。2023年預計新能源乘用車批發達到840萬輛，增30%。而2023年常規燃油車批發預計1,510萬，同比下降10%。

評論及策略

：鋁價延續走弱。

市場消息稱貴州電解鋁因限電開始壓減產能，而鋁下游需求逐步轉弱。海外市場供應保持穩定，市場擔憂緩解。產業上，12月15日國內電解鋁社會庫存49.1萬噸，小幅去庫0.2萬噸。

供應端，國內電解鋁供應干擾再起，四川、廣西等地產能雖然繼續修復，但貴州省內限電，電解鋁企業或面臨30%幅度減產。

需求端，國內鋁下游加工龍頭企業環比繼續下跌，訂單疲軟致中小型企業減產或提前放假，呈現傳統淡季趨勢。

整體上，供需顯現偏弱，但地區限產再起，建議暫時觀望為主。

：鎳價反彈回落。

美聯儲加息落地施壓。市場消息印尼鎳鐵征稅事宜尚未達成最終協議，且預計征稅或延期2年，相對利空市場。

目前海外純鎳進口虧損尚未改變，國內電解鎳供應依然不寬裕，純鎳庫存水平的相對偏低位置帶來一定支撐。下游領域，鋼廠年末備貨已經接近尾聲，后續鎳鐵需求將會有所下滑，不銹鋼庫存已逐步累積，終端消費下降后，鎳鐵供應壓力或再顯現。

整體上，鎳供需轉向偏弱，鎳價反彈后再承壓走勢。

：錫價小幅反彈。

美聯儲加息落地施壓。海外東南亞錫產能釋放，國內進口窗口已經關閉，但前期進口錫到港逐步兌現，供給略偏寬松格局。目前錫礦端原料供給持續偏緊，國內加工費小幅下調。云南、江西兩省錫冶煉廠開工率環比小幅回落，12月精煉錫產量或小幅回落。下游傳統電子行業表現依然疲軟，加工企業僅維持剛需采購，消費低迷導致國內錫錠再度累庫，華南、華東地區庫存均大幅增加。

整體上，錫供需雙弱格局，反彈后再承壓走勢。

來源：曲合期貨