焦炭供應端增量明顯 市場開始醞釀降價預期

市場回顧

現貨市場

期貨市場

基本面分析

供應端

本周（12.12-12.18）開啟第4輪漲價，落地后焦企或扭虧為盈，生產積極性邊際好轉，帶動焦炭供應低位回升。具體數據來看，據Mysteel統計，截至12月16日，230家獨立焦化廠產能利用率72.5%，環比上周增3.80%，同比增2.83%，焦炭日均產量54.5萬噸，環比增2.70萬噸，同比增3.41萬噸；247家鋼廠焦化廠產能利用率86.33%，環比增0.23%，同比增0.06%，日均產量46.97萬噸，環比增0.17萬噸，同比增1.06萬噸。

本周，洗煤廠開工率小幅回升，不過蒙煤通關車輛有所下滑，整體供應企穩運行。具體數據來看，截至12月16日，110家洗煤廠開工率73.01%，環比增0.73%，同比去年增0.55%；洗煤廠日均產量60.45萬噸，環比增0.82萬噸，同比去年減0.74萬噸；洗煤廠原煤庫存264.17萬噸，環比增33.81萬噸；精煤庫存171.56萬噸，環比減13.39萬噸。

需求端

焦炭需求方面，本周（12.12-12.18）鋼廠經營狀況繼續惡化，且終端需求尚無改善，鋼廠開工意愿依然低迷，鐵水產量維持低位。具體數據來看，據Mysteel統計，截至12月16日，鋼廠盈利率21.65%，環比減0.86%，同比去年減59.74%；247家鋼鐵企業高爐產能利用率75.97%，環比上周增0.08%，同比去年增7.97%；高爐開工率82.64%，環比上周增0.64%，同比增8.36%；日均鐵水產量222.88萬噸，環比增1.72萬噸，同比增23.77萬噸。

焦煤需求端，本周隨著焦炭四輪漲價開啟，焦企生產積極性好轉，帶動焦煤日耗小幅改善。具體數據來看，截至12月16日，全樣本獨立焦化廠庫存總量為1075.6萬噸，可用天數為12.5天，對應焦煤日耗為86.05萬噸，日耗環比增4.87萬噸；247家鋼廠庫存為813.6萬噸，可用天數為13.02天，折算日耗為62.49萬噸，環比增0.07萬噸；合計日耗為148.54萬噸，環比增4.94萬噸。

庫存

本周（12.12-12.18）焦炭產量開始回升，但整體庫存仍保持去化慣性。具體數據來看，根據Mysteel統計，截至12月16日，230家獨立焦化廠焦炭庫存48.3萬噸，環比上周減4.4萬噸，同比去年減47.1萬噸；全樣本獨立焦化廠庫存64.7萬噸，環比減20.3萬噸，同比去年減65.3萬噸；247家鋼廠庫存592.7萬噸，環比增12.4萬噸，同比去年減103.2萬噸；四大港口焦炭總庫存213.4萬噸，環比增3.6萬噸，同比去年增48.6萬噸。

本周，中下游對煤礦詢價有所增多，現貨競拍市場氛圍邊際改善，礦口的隱性庫存流入市場，鋼聯統計口徑焦煤總庫存環比增加，其中主要的累庫環節是獨立焦化廠和鋼廠焦化廠。具體數據來看，據Mysteel數據顯示，截至12月16日，樣本礦山焦煤庫存282.42萬噸，環比減8.47萬噸，同比去年減36.17萬噸；全樣本獨立焦化廠焦煤庫存1075.6萬噸，環比增44.60萬噸，同比減128.91萬噸；港口庫存合計101.9萬噸，環比減9.70萬噸，同比減328.10萬噸；247家鋼廠庫存813.6萬噸，環比增20.90萬噸，同比減167.12萬噸。

結論

焦炭

煤焦期市依然受宏觀主導，產業影響有限，周五中央經濟工作會議閉幕，對明年經濟工作作出部署，利好落地帶動焦炭期價高位回落。另外，鋼廠冬儲背景下，焦炭現貨雖然開啟第4輪漲價，但以目前的終端需求以及鋼廠利潤水平來看，焦價維持高位的持續性支撐不足。隨著冬儲結束后鋼廠議價能力增強，焦炭進一步提漲的空間也相對有限，市場已開始醞釀降價預期。

從基本面來看，近期焦炭供應端增量更明顯，基本面延續弱勢。根據鋼聯統計，截至12月16日，焦化廠焦炭日產111.67萬噸，環比增3.77萬噸；247家鋼廠鐵水日產222.88萬噸，環比增1.72萬噸。

總之，目前焦炭自身基本面較差，且宏觀利好落地后周五夜盤期貨主力合約大幅回調，建議多頭暫時離場觀望，注意防范政策端打壓黑色系原料價格的風險。

焦煤

周五中央經濟工作會議閉幕，政策端利好落地，且隨著寒潮到來，電煤保供進入關鍵時期，發改委再提煤炭囤積居奇以及能源進口問題，一時間澳煤放開的傳聞再起，合約周五夜盤增倉下行。產業方面，根據鋼聯統計，截至12月16日，全國110家洗煤廠日均精煤產量60.45萬噸，環比增0.82萬噸；中蒙288口岸蒙煤周通關車數4881車，環比降63車。需求端，本周焦化廠焦炭日產合計111.67萬噸，環比增3.77萬噸，可見隨著焦化利潤好轉，焦煤需求邊際改善。

總得來說，目前黑色終端需求依然疲弱，而宏觀強預期的影響隨著利好落地有所減弱，疊加部分市場傳言的影響，導致焦煤期價高位回落，短期內建議多頭暫時離場觀望，關注政策端調控黑色系原料價格的風險。

來源：曲合期貨