短期宏觀壓力增加 鋅價或延續震蕩偏弱

周四滬2301合約日內先抑后揚，夜間再度震蕩偏弱運行，收至24380元/噸，跌幅0.29%。倫盤中跳水，收至3163美元/噸，跌幅2.33%。

【現貨市場】：上海0#鋅主流成交于24710——24840元/噸，對01合約升水350——380元/噸。鋅價回落后震蕩，但并未帶動成交轉好。

美國11月零售銷售環比超預期下滑0.6%，創年內最大降幅;上周首次申請失業救濟人數不降反增，創三個月新低。歐央行放緩加息步伐至50基點，稱仍必須大幅加息，計劃明年3月開啟縮表;行長拉加德表態“鷹派”，稱沒有轉向、沒有動搖，央行需要采取的行動超過市場定價預期，將在一段時期內多次加息50基點。國內11月社會消費品零售第二個月下滑，規模以上工業增加值同比增2.2%，前11月固定資產投資同比增5.3%，房地產開發投資降9.8%，商品住宅銷售價格延續下降，就業形勢基本穩定。

【基本面看】，歐洲天氣轉冷，11月中旬以來能源價格止跌回升，對鋅成本端存支撐。LME注銷倉單占比維持高位，但多頭持倉集中度及現貨升水有所回落，擠倉擔憂有所降溫。

【國內看】，近期比價回落，鋅礦進口窗口關閉，但煉廠原料依舊充沛，疊加利潤高企下，為12月及明年1月煉廠提產創造較好的條件，供應增加預期延續。

【需求端看】，下游消費淡季下對高加鋅接受度價差，同時受環保及疫情影響用工，初端消費企業開工均回落，且部分企業計劃12月中下旬提前放假，消費疲態較明顯。

【整體來看】，美國經濟數據好壞不一，市場繼續消化鮑威爾鷹派言論，美元收漲，金屬全線收跌。國內11月經濟數據多低于預期，疫情影響仍較明顯。

【產業端】維持供增需減預期，但目前供量尚未體現在庫存上，低庫低倉單仍提供支撐，但高價鋅抑制需求限制上方空間。短期宏觀壓力增加，鋅價或延續震蕩偏弱。

【操作建議】：單邊觀望，跨期嘗試正套。

來源：曲合期貨