基本面供需雙緊 滬鉛將持續高位震蕩

資訊

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1.SMM調研顯示，江西某再生鉛煉廠12月12號左右停產檢修，預計12月20號復產，日產量影響200-300噸。

2.北京時間周四凌晨3點，美聯儲聯邦公開市場委員會發布最新的利率決議。與市場預期一致，繼此前連續四次加息75個基點后，本次會議FOMC將加息幅度放緩至50個基點，聯邦基金利率區間由此上調至4.25%-4.50%，達到2007年12月以后的最高值。美聯儲同時宣布繼續按照設定的路徑展開縮表操作。

3.國際鉛研究小組(ILZSG)周三公布的數據顯示，全球10月鉛市場供應短缺下滑至4,200噸，9月修正為短缺3,300噸。此前，ILZSG報告9月全球鉛市缺口為7,500噸。

【鋅】

1.SMM調研顯示，江西某再生鉛煉廠12月12號左右停產檢修，預計12月20號復產，日產量影響200-300噸。

2.北京時間周四凌晨3點，美聯儲聯邦公開市場委員會發布最新的利率決議。與市場預期一致，繼此前連續四次加息75個基點后，本次會議FOMC將加息幅度放緩至50個基點，聯邦基金利率區間由此上調至4.25%-4.50%，達到2007年12月以后的最高值。美聯儲同時宣布繼續按照設定的路徑展開縮表操作。

3.國際鉛鋅研究小組(ILZSG)周三公布的數據顯示，全球10月鉛市場供應短缺下滑至4,200噸，9月修正為短缺3,300噸。此前，ILZSG報告9月全球鉛市缺口為7,500噸。

投資策略

【鉛】

昨日SMM1#鉛錠平均價格較前日下跌0.49%，滬合約收跌0.55%。

宏觀方面，美聯儲公布加息50個基點。基本面上，12月原生鉛增減相抵相對穩定，而再生精鉛方面受原料、環保等影響產品供應將低于預期，一定程度上減緩精鉛供應壓力；下游消費來看，鉛蓄電池市場終端需求低迷，加之鉛價持續高位震蕩，下游企業多以剛需采購為主，臨近年末，市場需求乏力、后市動力不足逐漸顯現，四季度低勢已成定局；本周初期鉛再現外強內弱行情，但鉛錠出口機會并不明朗，貿易市場觀望居多，實際出口情況或不及預期。整體來看，短期內鉛錠依舊是供需雙緊，將持續高位震蕩，應持續關注供給端恢復情況。

【鋅】

昨日SMM1#鋅錠平均價格下跌1.71%，滬合約收跌1.01%。上海地區鋅錠升水較前日下跌15元/噸至350元/噸；天津地區鋅錠升水較前日上漲25元/噸至380元/噸；廣東地區鋅錠升水較前日上漲45元/噸至400元/噸。

供給端來看，高利潤、高加工費使得企業生產積極性較高，11月份因環保等問題停產的企業已經復產，大部分煉廠于1月過年期間將維持正常生產，年底部分冶煉廠或有趕產計劃，僅部分再生煉廠存在放假停產計劃，供給端應關注年末鋅錠產量的實際增量；

消費端來看，下游開工率持續低位，市場成交較為冷淡，臨近年末，北方大部分地區開工趨于停滯，且部分廠家將于12月中下旬提前放假，消費偏淡較為明顯。整體來看，低庫存依舊是鋅價的支撐，供增需弱，預期將持續震蕩，需關注鋅錠庫存端變化。

來源：曲合期貨