宏觀預期向好 鐵礦石漲幅明顯

【鐵礦】

全球發運環比小幅增加，以沖擊全年發運目標，供應整體保持平穩。鋼廠利潤低下，鋼廠盈利率僅23.81%，高爐生產處于盈虧線之下，抑制生產積極性，自十月下旬開始，日均鐵水產量筑頂下滑，下降速度接近去年同期水平。目前各地疫情防控趨近全面放開，市場情緒波動加劇，對明年經濟持樂觀預期，且鋼廠整體鐵礦庫存仍處低位，疊加冬儲預期，日均鐵水產量222.81萬噸，環比增加0.25萬噸，帶動原料礦石再度拉漲。鋼廠維持低庫存狀態，剛需仍存，疊加宏觀預期向好，跟隨成材走勢。

【卷螺】

防疫政策優化和原料價格推升，螺紋基差收斂，1-5價差也快速收斂。當前螺紋長流程即期成本維持在3950元/噸左右的高位，終端在沒利潤的狀態下復產動力也不足，日均鐵水產量221.16萬噸，環比下降1.65萬噸。隨著宏觀政策的轉向，近日市場情緒也有所好轉，建材日成交從11萬噸/日低點改善至18萬噸/日，且貿易商對冬儲價格接受度也有所提升，社會庫存364.87萬噸，環比上周回升10.3萬噸，開始有所補庫。短期預期向好偏多，我們需警惕春節后現貨端仍將面臨由房地產尚未企穩帶來的建筑行業鋼材需求疲弱的現實，螺紋單邊看多，穩健的投資者建議參與多遠月空近月操作。

【煤焦】

下游焦鋼對原料煤均有補庫需求，且臨近年底，煤礦產量邊際縮減，市場資源趨于偏緊。雖然防控政策優化調整，但物流運輸還未徹底恢復，鋼廠到貨情況欠佳。加上部分地區鋼廠被迫接受第三輪提漲100-110元/噸，或將進一步提升價格。產地部分焦企由于虧損以及原料到貨不暢等因素影響，仍有不同程度限產，廠內焦炭庫存低位運行，加之焦炭成本端支撐力度較強。未造成部分鋼廠大幅減產前焦炭價格支撐性仍較強，煤焦偏強為主。

來源：曲合期貨