供應將持續擴大 豆粕價格回落可能較大

內容提要

國內期貨方面，豆二合約收盤價變動-2.04%至4942元/噸，收盤價變動-0.71%至8718元/噸，收盤價4289元/噸，大豆、豆粕合約收跌，豆油收漲。現貨方面，美西大豆CNF價661.23美元/噸，巴西豆CNF價653.93美元/噸，阿根廷豆CNF價512.11美元/噸。

【豆粕】

整體價格走勢跟隨進口大豆，但跌幅略大于大豆。隨著油廠開工率提高與原諒供應趨松，未來豆粕供應也將持續擴大，同時受養殖利潤下行影響，出欄速度加快，豆粕價格回落可能性較大。

【大豆】

12月供應水平有所上升。12月預計到港量910萬噸，供應逐漸趨松，未來大豆庫存穩定上升，盤面價格存在下行可能。隨著巴西播種意向與種植面積擴大的確認，未來大豆豐產可能性較大，但是阿根廷種植條件未出現明顯改善，主產區播種進度37%，遠低于去年61%播種進度，預計產量存在波動風險。

【豆油】

近期供應有所改善，但居民對新冠擔憂可能抑制線下消費復蘇，豆油當前受等油脂影響更為強烈，明年相對強勢可能帶動油脂價格上行。但是受限于大豆增產與美國生柴摻混比例下降，豆油未來將延續震蕩趨勢。

策略建議

豆粕：未來一季度偏空運行；

大豆：未來一季度偏空運行；

豆油：維持震蕩走勢。

風險因素

南美天氣；疫情情況；節日需求超預期

1.行情與現貨價格回顧

2.基本面情況

來源：曲合期貨