美聯儲加息50BP 鋅價或面臨回調壓力

一、行情回顧與操作建議

1、下跌，隔夜美聯儲加息50BP，但“點陣圖”顯示明年終端利率上調至5.1%，略超市場預期，但會后鮑威爾對通脹目標是否改變的含糊回答令不少人士認為打開了通向更高通脹目標的大門，美元收回漲幅，不夠日內美元再度走強，施壓有色金屬，倫跌破5日線；現貨市場鋅價下跌帶動成交，廣東貨源繼續緊張，天津持貨商挺價，寧波下游采買增加；01-02價差縮窄至95，LME0-3Back結構跌至23；滬鋅12月合約順利交割，盤面價差結構走弱，短期美聯儲放緩加息預期已經PRICE-IN，而國內疫情感染高峰正逐漸來臨，前期利好兌現較為充分，目前在無新利好出現背景下，短期鋅價或面臨回調壓力。

2、下跌，主因本次美聯儲議息會議超預期因素較少，日內美元指數上行施壓有色，現貨升水跌30至0，廣東現貨升水漲至300-320，年度長單交付結束，上海交易商將重心轉移至明年，交投氛圍下降，廣東庫存繼續下降持貨商挺價,LME0-3contango價差縮窄至23，美金提單溢價持平50.5；01-02轉為小幅back結構，基本面在全球低庫存背景下仍無虞，短期美聯儲放緩加息預期已經PRICE-IN，而國內疫情感染高峰正逐漸來臨，前期利好兌現較為充分，目前在無新利好出現背景下，銅價或將高位震蕩。

二、行業要聞

1.上海現貨市場，今日市場參與者幾乎完全對滬期銅2301合約報價，但仍有部分交易者持有滬期銅2212合約頭寸，對當月合約報價。根據SMM1#電解銅方法論，有色網1#電解銅報價始終對當月合約報價。早盤，持貨商對次月合約主流平水銅報升水200元/噸，好銅報于升水230元/噸以上，濕法銅報價鮮少；少部分持貨商對當月合約報于平水價格。

上午10時，現貨市場持貨商對主流平水銅報于升水170~190元/噸；好銅報于升水250元/噸左右；濕法銅報于升水120元/噸。日內，滬期銅2212合約換月交割，主流平水銅對12合約雖報于貼水，成交顯現一般；對滬期銅2301合約報于升水190元/噸附近，部分成交。日內，期銅雖有回落但受30日均線支撐較強，仍在測試66000元/噸大關，加之12合約交割日，市場參與者觀興濃烈。

截至15日上午11時30分，滬期銅2212合約持倉量為5445手，12月14日上期所銅增加2611噸至26711噸。進入12月以來，滬期銅2301與2302合約月差連續表現為Contango結構，預計市場對未來一段時間消費表現沒有較強預期，交割換月后，市場面臨年度長單最后的結算周期，市場大部分企業多已完成年度交易量，故市場氛圍或將顯現佛系態勢，但對個別仍在完成年度最后沖刺量的企業，年末最后兩周依然是交易博弈機會，現貨市場升水或將繼續拉鋸態勢。

2.今日廣東1#電解銅現貨對當月合約報升水300-升水320，均價升水310元/噸較上一交易日漲50元/噸；濕法銅報升水250-升水260元/噸，均價升水255元/噸較上一交易日漲40元/噸。1#電解銅均價為66425元/噸較上一交易日跌475元/噸，濕法銅均價為66370元/噸跌485元/噸

現貨市場：廣東庫存十連降，冶煉廠檢修未結束到貨量仍偏少，近期庫存已經迫近年內低位，持貨商積極挺價出貨，令升水持續走高。截至到11點當月合約好銅報升水350元/噸，平水銅報升水330/350元/噸，濕法銅報280元/噸。升水如此高，僅有少部分廠家有接貨的意愿，整體交投不佳。總體來看，冶煉廠尚未結束檢修庫存十連降，升水繼續走高，但成交較弱。

3.今日華北電解銅現貨對當月合約報貼370~貼水110元/噸，均價貼水240元/噸較上一交易日跌20元/噸，成交價格65720-66080元/噸，均價65900元/噸較前一交易日跌490元/噸。今日銅價弱勢震蕩，整體交投重心較前一交易日有所下降。交割日市場交投十分淡靜，而且下游很多工廠受疫情影響開工率不到50%，持貨商只能繼續降價方有成交，料該情況還會持續。

4.寧波市場主流品牌0#鋅成交價在24670~24840元/噸左右，對上海現貨貼水20元/噸，溢價較前一交易日持平，當前寧波市場持貨商主流對2301合約報價。第一時間段，鐵峰對01合約升水340-350元/噸，會澤對01合約升水390-400元/噸。第二時間段，鐵峰對01合約升水320元/噸，會澤對01合約升水380-390元/噸。今日寧波市場仍多以鐵峰為主，貿易商多對上海貼水出貨。整體來看，滬鋅跌價帶動下游采買，市場成交較昨日有所改善；中途貿易商為積極出貨有調價的情況，下調幅度在10-30元/噸。

5.廣東0#鋅主流成交于24830~24860元/噸，主流品牌報價在升水400~460元/噸左右，對上海升水50元/噸左右。第一時間段，在貨源流通極其偏緊的情況下，僅零星持貨商對網價報升水+60~70元/噸左右，在盤子低位的情況下，成交較為活躍，但整體成交量并不大。第二時間段，市場上就已經沒有報價。整體看，在貨源極其偏緊的情況下，市場上參與詢價者較多，然報價者較少，成交尚可。

6.天津市場0#鋅錠主流成交于24720~24810元/噸，紫金成交于24830-24910元/噸，葫蘆島報在29950元/噸，0#鋅普通對2301合約報升水360-400元/噸附近，紫金對2301合約報升水470-500元/噸附近，津市較滬市升水30元/噸。今日鋅價高位震蕩，現貨市場維持升貼水報價，報價較為分散。

截止午市收盤，普通品牌百靈對01合約升水360-380元/噸，紅燁對01合約升水370-400元/噸，馳宏對01合約升水360-380元/噸，高價品牌紫金對01合約升水470-500元/噸左右，哈鋅（免出庫）缺貨。今日鋅價下降，現貨升水相對堅挺，貿易商出貨為主，下游企業逢低采買，整體來看，今日天津市場成交一般。1#鋅錠成交于24620~24670元/噸附近。

三、數據概覽

來源：曲合期貨