油粕強弱關系轉換油脂價格止跌反彈-RB螺紋鋼期貨交易網

核心觀點

今日國內豆類油脂市場強弱關系發生轉換，油脂市場止跌反彈，前期表現強勢的伴隨資金的大幅撤離超過12萬手，近月2301期價出現調整。隨著資金逐漸轉向遠月05合約博弈，遠月合約表現明顯抗跌。相比之下，菜粕期價同樣呈現出移倉換月跡象，但整體表現明顯弱于豆粕。相比粕類，油脂迎來反彈，前期大幅下挫的今日盤中反彈幅度超過2%，主力合約隨著資金移倉已經切換至2305，但反撲5日均線后受到60日均線的壓制，漲幅明顯縮減；盤中漲幅超1%，期價收于10日均線附近。

今日盤中油脂期價迎來反彈走勢，但目前棕櫚油基本面最弱仍是施壓期價的主要力量。資金移倉換月進一步放大了近期期價的波動。本周市場關注的馬棕報告超預期利多，給價格帶來些許提振。報告后市場關注焦點轉向近期拉尼娜現象導致雨季暴雨和洪水風險高企，可能阻礙印尼和馬來西亞的鮮果串收獲，影響到11月和12月份的棕櫚油生產，已經在近期機構公布數據中得到證實。減產預期下，出口需求變化將影響馬棕庫存拐點是否臨近。國內市場棕櫚油港口庫存創新高，但未來增速或將在12月底有所放緩，供需最弱的時刻已經到來，令國內棕櫚油期價仍是被動跟隨國際市場弱勢運行為主。

豆類市場，12月份進入供需兩旺的階段，供應增量雖然明顯，但市場剛需較強，近期豆粕成交和提貨明顯放量，豆粕庫存難以大幅累積在油廠層面，自上而下的傳導是否順暢主要取決于飼料企業和養殖端的備貨心態和備貨節奏。短期來看，供應增量壓力將通過產業鏈自上而下的傳導被逐級消化，豆粕市場的庫存壓力并不明顯。在豆粕現貨價格止跌反彈的背景下，隨著近月01合約交割月的逐漸臨近，期現回歸需求仍將對豆粕期貨近月01合約構成支撐，短期期價雖然跟隨出現調整，但整體表現明顯抗跌，關注資金移倉情況，遠月05合約有繼承01合約邏輯的跡象，嘗試多單，整體多頭思路不變。

1.產業動態

1、巴西經濟部外貿秘書處（Secex）的數據顯示，2022年1月至11月，中國從巴西進口5246.4萬噸大豆，比2021年的6047.6萬噸低13%。中國是巴西大豆的最大買家。排名第二的是西班牙，采購328.1萬噸，同比降低9%。泰國為第三大買家，采購261.4萬噸，同比下降8%。2022年頭11個月巴西大豆出口總量為7703.3萬噸。去年同期為8611萬噸。

2、過去一周里，巴西豆粕價格上漲，主要是因為海外需求旺盛，尤其是對阿根廷2022/23年度大豆產量的擔憂，推高了豆粕價格。巴西外貿秘書處（SECEX）的數據顯示，今年頭11個月里，巴西出口了創紀錄的1925萬噸豆粕，同比增加24.4%。阿根廷是世界上最大的豆粕和豆油出口國，炎熱干燥的天氣導致阿根廷的大豆種植受阻，海外的豆粕需求轉移到巴西和美國。

2.現貨價格表