美聯儲如期加息50bp 銅價維持震蕩

【現貨】12月14日SMM1#電解均價66640元/噸，環比+490元/噸;基差30元/噸，環比-15元/噸。廣東1#電解銅均價66900元/噸，環比+675元/噸;基差260元/噸，環比+70元/噸。

【供應】據SMM，11月SMM中國電解銅產量為89.96萬噸，環比下降0.2%，同比上升8.9%;但較預期的90.33萬噸低0.37萬噸，主因部分冶煉廠提前檢修、粗銅和冷料供應緊張。預計12月國內產量為88.79萬噸。近期進口利潤持續惡化，進口窗口關閉。

【需求】加工企業訂單平淡。部分銅桿企業成品庫存比較高，已放緩生產節奏。銅管旺季效應不明顯。銅板帶行業淡季。年末回籠資金，北方部分廠家冬歇，電線線纜需求下降。新能源汽車補貼退坡，年末行業消費增速放緩。光伏端口，疫情影響實際并網進度，終端需求走弱下，硅片、組件等產品跌價預期強烈，對于線纜需求下滑。家電電工較往年訂單大幅縮量，漆包線旺季不旺，不少中小型電機廠計劃元旦后直接停產放假。終端來看，傳統需求表現平淡，空調傳統旺季不及預期，汽車產銷放緩;風光新領域表現亦有邊際下滑。

【庫存】全球顯性庫存低位，國內去庫。年末需求淡季疊加貿易商年末資金回籠，臨近換月冶煉廠發貨增加，或將小幅壘庫。12月9日SMM境內電解銅社會庫存10.48萬噸，較上周減少0.79萬噸。SHFE電解銅庫存7.85萬噸，周環比增加1.33萬噸。保稅區庫存3.26萬噸，較上周增加0.42萬噸。LME庫存8.54萬噸，較上周減少0.20萬噸。

【邏輯】今日凌晨美聯儲公布利率決議，如期加息50bp，基準利率提升至4.25——4.5%，明年2月加息規模取決于未來數據和就業市場，美元指數先揚后抑。國內經濟會議在即，市場仍存期待。基本面上，11月國內電解銅產量89.96萬噸，環比下降0.2%，略低于排產。加工端生產節奏放緩，部分計劃提前放假。現實需求已然步入淡季，終端傳統需求表現平淡，風光新領域表現邊際下滑。全球顯性庫存低位，對銅價具備支撐。預計銅價區間震蕩，短期主力參考65000——67500元/噸。

【操作建議】暫觀望。

【短期觀點】中性。

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來源：曲合期貨