雙焦期價格彈性較大 焦煤短期或存在高位回落風險

【邏輯】：昨日，黑色金屬板塊整體震蕩偏強運行，漲幅居前，換至2305合約。雙焦現貨端，產地焦價3輪提漲落地后暫穩運行，昨日港口貿易價格小幅回調;煉焦煤線上競拍漲跌互現，個別優質煤種延續漲勢。

焦煤方面，近期隨著主產地區疫情管控對物流運輸的影響持續減弱，下游對焦煤有較高補庫積極性，刺激煤價穩中有漲，不過焦爐開工尚未大幅提升，焦煤剛性需求一般。蒙煤通關保持相對高位，甘其毛都口岸已基本完成年內通關1600萬噸的目標，預計年前通關或高位趨穩。另該口岸所在地區烏拉特中旗已全面放開疫情管控，口岸貨運也呈放松趨勢，監管區庫存將對國內焦煤市場形成有效補充。

從基本面來看，焦價第3輪提漲落地后焦企接近盈虧平衡，上周焦化產能利用率有小幅回升，但整體仍較低，后期有一定提產預期，廠內暫無累庫壓力。

需求端，受近期原材料價格上漲，鋼廠整體盈利情況依然較差，唐山地區鋼廠平均噸坯虧損仍超100元，上周高爐日均鐵水降至221萬噸左右。

短期來看，鋼廠被動減產空間有限，但考慮到自身盈利較差，鋼廠也缺乏復產的動力，若利好政策刺激貿易商加大冬儲力度，則有望拉動鋼廠的提產積極性。另外鋼廠今年持續采取低原料庫存策略，預計春節前鋼廠對焦炭的補庫力度將弱于往年。

【觀點】：近期產業鏈、疫情防控等相關政策暖風頻吹，市場高漲情緒在盤面體現，但在需求旺季的背景下，強預期兌現尚需時間，盤面缺乏持續上漲的動力。雙焦期價格彈性較大、漲幅居前，短期或存在高位回落風險，需謹慎對待。

【后期關注/風險因素】：關注鋼廠高爐生產節奏變化;蒙煤通關、鋼廠冬儲情況。

來源：曲合期貨