馬來國內消費表量不多 棕櫚油再提振空間有限

【1.核心邏輯】：MPOB報告整體利多。目前國際豆粽價差大幅收縮，的出口潛力被限制，像國內累庫較為明顯，后期產量和出口預計維持雙雙環比減少的狀態，馬來國內消費表量不多，再提振空間有限，后期至明年一季度前圍繞季節性減產和產地庫存去庫題材交易為主。這段時間宏觀需求預期支撐強，需求轉好下供應矛盾預期或更加突出，與衰退現實的拉鋸也難單邊行情。美受成本支撐依然強。這些均對馬棕有較強支撐。國內棕櫚油累庫下基差下行壓力和產地去庫上行驅動不同步。棕櫚油并不能為油脂指明方向。菜油和豆油累庫周期也缺乏利多題材，需求和備貨這樣季節性行情空間少。整體油脂或維持窄幅曾都。關注菜油的收儲，及回調下對豆油的提振行情。

【2.操作建議】：觀望

【3.風險因素】：天氣因素

【4.背景分析】：

隔夜期貨：12月13日，CBOT市場豆油收盤上漲，美豆油01合約上漲1.97或3.17%，報收64.17美分/磅。BMD市場棕櫚油收盤上漲，棕櫚油01上漲82或2.13%，報收3932馬幣/噸。

庫存數據：截至2022年12月9日(第49周)，全國重點地區豆油商業庫存約74.34萬噸，較上周增加0.505萬噸，漲幅0.68%。棕櫚油商業庫存約99.95萬噸，較上周增加2.07萬噸，增幅2.11%;同比2021年第47周棕櫚油商業庫存增加47.08萬噸，增幅89.05%。(mysteel)

MPOB：11月馬來產量環比減少7.3%，出口環比增0.9%，147萬的出口和168萬的產量水平較預期偏低，產量同比僅增2.8%，受多雨天氣影響還是比較明顯的。進口略低于預期。國內消費環比增14.7%，同比增17.8%，33萬的絕對水平處于近五年以來歷史高位，較預期高值還高4萬。庫存229萬，環比減少4.8%，去庫服務是略超的預期，不及預期的出口被國內消費替代。

高頻數據：

SPPOMA：2022年12月1-10日馬來西亞棕櫚油單產減少1.90%，出油率增加0.06%，產量減少1.58%。

SGS：預計馬來西亞12月1-10日棕櫚油出口量為473086噸，較11月同期出口的408867噸增加15.71%。

ITS：馬來西亞12月1—10日棕櫚油出口量為492960噸，較11月同期出口的466943噸增加5.57%。

AmSpec：馬來西亞12月1—10日棕櫚油出口量為480404噸，較11月同期出口的420477噸增加14.25%。

現貨市場：12月13日，全國主要地區豆油成交47300噸，棕櫚油成交800噸，總成交比上一交易日增加19400噸，增幅67.59%。(mysteel)

來源：曲合期貨