生豬周報：市場恐慌性出欄 期現同步下跌

主要觀點：

供應端：

根據能繁母豬存欄數據，后期供應整體呈現持續恢復格局，且伴隨生產效率的提升，進一步增加供應量。節奏上來看，近期集團場沖量出欄，前期壓欄散戶及二次育肥恐慌拋售，當下市場出欄量高，體重大，整體供應維持高位。

進口：

海關進口數據目前較非瘟三年有明顯回落，但仍在相對高位。

成本：

飼料價格高位；階段性仔豬及母豬補欄較為謹慎。

需求：

市場關鍵因素仍在需求端，一方面傳統腌臘旺季不旺；另一方面，今年屠宰數據顯示出低迷的需求，且口罩事件持續影響市場消費信心，后期需求提振不大。

近幾日生豬現恐慌性出欄，前期壓欄散戶及二次育肥拋售，集團場沖量出欄，當下市場出欄量高，體重大，整體供應維持高位。消費整體依舊低迷，白條走貨不暢，屠宰訂單減少，現貨價格持續下行。

目前從宰量來看，今年整體需求相對疲弱，且12月供應偏高，集團場及散戶出欄預期均較高。受新冠疫情多地爆發影響，市場需求較往年同期明顯惡化。然而盡管12月供需基本確定，但1月行情仍有較大變數，當前提前出欄或透支元旦后出欄量，疊加疫情放開后消費預期好轉，后續不排除反彈行情。短線預計盤面繼續下行，但當前操作風險較大，建議觀望為主。

本周策略：

短線偏空操作

上周策略：

逢高偏空對待，01合約可在22000以上逐步做空

一、生豬期現價格回顧

生豬01合約盤面及倉單量：

本周現貨價格大幅下跌，市場心態崩塌，現貨出現恐慌性出欄及拋售，盤面搶跑，進一步加深現貨端恐懼。期現共振下跌。

河南生豬現貨價格季節圖：

12月以來腌臘需求不及預期，同比消費下滑明顯。然而當前正值養殖端出欄高峰期，集團場為沖量提前出欄，前期壓欄的養殖戶及二次育肥均計劃在當下出欄。而價格下跌之后，市場恐慌心理加劇，出欄加速，跌幅進一步擴大，但需求承接空間有限，豬價階段性大幅下挫。

生豬現貨價格：

本周五全國商品豬出欄均價為20.71元/kg，較上周22.33元/kg下跌1.62元/公斤。周末現貨崩塌，跌幅進一步擴大，豬價跌至19.03元/kg。

基差及價差走勢：

截至12月9日，01合約基差為1700，較上周835上升865點，受需求不及預期影響，期現共振下跌。當前生豬1-3價差收于1125，上周為2380，近月合約受現貨影響大幅下跌，價差持續收窄。

二、基本面梳理

母豬、仔豬銷售均價

涌益咨詢監測本周仔豬市場銷售均價為652元/頭，上周環比下跌5.5%。本周二元母豬市場均價為1774元/頭，較上周環比下跌1.1%。

8月40家種豬企業后備母豬銷量85214頭，較上月環比增加7.31%。

生產性能指標：

根據涌益咨詢樣本數據顯示，當前配種數持續回升，當月新生健仔頭數也持續增長，后續供應節奏呈現持續恢復狀態。

淘汰母豬價格（元/斤）：

飼料成本情況：

近期大豆到港量增加，油廠開工率回升，現貨價格走弱。

受年度供需存在缺口影響，價格仍在相對高位，但近期上量有所體現，價格出現回調。

生豬養殖利潤：

截至12月8日當周自繁自養養殖利潤均值為579.35元/頭，較上周524.66元/頭+54.69元/頭；外購仔豬潤為523.3元/頭，較上周475.46元/頭+47.84元/頭；放養利潤為299.95元/頭，較上周252.1元/頭+47.85元/頭。但周五起現貨價格暴跌，盤面利潤預計跟隨下滑。

生豬產能恢復時間：

官方能繁母豬存欄測算：

據農業農村部公布，2022年10月末能繁母豬存欄4379萬頭，相當于正常保有量的106.8%，產能大幅增加，環比增長0.4%，同比增長0.7%。

涌益全國及區域性母豬存欄情況：

涌益數據顯示，2021年11月全國能繁母豬存欄環比減少0.05%%，上個月為增加1.73%。

其中，華北（河北，河南，山東，天津，華北）環比增加0.72%；東北（內蒙古，遼寧，吉林，黑龍江）環比減少1.3%；

涌益全國及區域性母豬存欄情況：

華中（湖南，湖北，安徽，江西）環比增加0.7%；華東（浙江，江蘇）環比減少1.15%；華南（廣東，廣西，福建）環比增加1.36%；西南（云南，貴州，四川）環比增加0.49%；西北（甘肅，陜西）環比增加0.53%。

二元三元能繁比例：

根據涌益咨詢數據顯示，當前市場二元、三元占比分別為88%與12%，二元及三元基本穩定在9：1的正常比例區間內。

截至8月，涌益樣本下二元能繁母豬淘汰胎齡為6-7胎，較上月持平。正常區間一般在6-8胎。

存欄結構：

統計局生豬出欄量及廣發出欄測算：

表格為根據農業部能繁母豬存欄測算的肥豬出欄量，由此可見未來生豬出欄量維持持續上漲格局。

統計局數據顯示，2022年3季度出欄量為15443萬頭，環比下降9.27%，同比下降0.05%。

進口豬肉情況：

據海關總署進口數據整理：中國2022年10月進口豬肉16萬噸，較2022年9月進口量增加1萬噸，環比增幅6.7%；較去年同期減少4萬噸，同比降幅20.6%。

2022年1-10月累計中國進口豬肉138萬噸，同比降幅58.8%。

今年進口量較非瘟三年存在明顯下滑，但仍處在相對高位區間，且后續預計會有一定恢復。

出欄體重：

本周全國出欄平均體重為129.85公斤，較上周下調0.77公斤。當前受養殖戶壓欄及二次育肥影響，出欄體重仍在高位，但集團場存在提前出欄，體重略有下滑，后續大體重豬壓力依然較大。

生豬出欄日齡回升至偏高區間，需求旺季預期刺激市場壓欄，供應壓力有所升高。

出欄體重：全國商品豬出欄均重90kg以下及150kg以上占比

本周90公斤以下小體重豬出欄占比為5.47%，較上周持平。150公斤以上大豬出欄占比為10.11%，較上周上調0.16%。肥標價差持續收窄。

屠宰量：

據涌益咨詢數據顯示，本周樣本屠宰企業合計平均屠宰量138865頭/日，較上周環比上漲11.02%。近期腌臘需求帶動屠宰上行，市場備貨積極性也有所提升，但整體仍明顯低于往年同期水平。

屠宰開工率及凍品樣本庫存：

截至2021年12月8日當周，凍品庫容率為13.25%，較上周基本持平。

豬肉儲備預警調節機制：

豬糧比及拋儲：

截至11月30日，全國大中城市豬糧比為7.97，上周為8.48。

據國家發展改革委監測，11月7日—11日當周，36個大中城市精瘦肉零售價格周均價同比漲幅由超過40%收窄至30%—40%之間，由《完善政府豬肉儲備調節機制做好豬肉市場保供穩價工作預案》確定的過度上漲一級預警區間回落至二級預警區間。

三、行情展望

供應端：

根據能繁母豬存欄數據，后期生豬供應整體呈現持續恢復格局，且伴隨生產效率的提升，進一步增加供應量。節奏上來看，，近期集團場沖量出欄，前期壓欄散戶及二次育肥恐慌拋售，當下市場出欄量高，體重大，整體供應維持高位。

進口：

海關進口數據目前較非瘟三年有明顯回落，但仍在相對高位。

成本：

飼料價格高位；階段性仔豬及母豬補欄較為謹慎。

需求：

市場關鍵因素仍在需求端，一方面傳統腌臘旺季不旺；另一方面，今年屠宰數據顯示出低迷的需求，且口罩事件持續影響市場消費信心，后期需求提振不大。

近幾日生豬現恐慌性出欄，前期壓欄散戶及二次育肥拋售，集團場沖量出欄，當下市場出欄量高，體重大，整體供應維持高位。消費整體依舊低迷，白條走貨不暢，屠宰訂單減少，現貨價格持續下行。

目前從宰量來看，今年整體需求相對疲弱，且12月供應偏高，集團場及散戶出欄預期均較高。受新冠疫情多地爆發影響，市場需求較往年同期明顯惡化。然而盡管12月供需基本確定，但1月行情仍有較大變數，當前提前出欄或透支元旦后出欄量，疊加疫情放開后消費預期好轉，后續不排除反彈行情。短線預計盤面繼續下行，但當前操作風險較大，建議觀望為主。

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來源：曲合期貨