養殖端年前出欄壓力大 生豬期貨市場價格持續下跌

【每日觀點】

1.政策及消息：新冠防控政策變動下，需求端恢復仍需等待;截至11月04日國儲投放七批共計13.71萬噸凍肉。

養殖端：養殖端月初出欄提速，對供給形成較大壓力;外購仔豬和自繁自養利潤稍有回落但仍處高位;仔豬補欄價格繼續小幅回落;據我的農產品統計，11月綜合商品豬出欄量環比增5.08%。

屠宰端：南方腌臘需求推動屠宰端開工率上漲;據鋼聯重點屠宰企業統計，昨日屠宰量為129894頭，較前日減少3.04%。

消費端：北方需求仍未啟動恢復;南方腌臘啟動，疫情管控放松預期，刺激消費恢復，但需求仍未有明顯上漲趨勢;偏空。

2.基差：12月09日，現貨價22900元/噸，01合約基差3900元/噸，現貨升水期貨。偏多。

3.庫存：截至9月30日，存欄量44394萬頭，較6月環比上升3.11%，同比增長1.44%;截至2022年10月底，能繁母豬存欄為4379萬頭，環比上升0.39%;我的農產品調查重點企業能繁母豬11月底存欄量為508.93萬頭，環比增1.08%;商品豬存欄3143.41萬頭，環比增2.39%。偏空。

4.盤面：MA20偏下，01合約期價收于MA20下方。偏空。

5.主力持倉：主力持倉凈多，多增。中性。

6.預期：能繁母豬存欄繼續增長;規模場仔豬補欄節奏降速;標肥價差轉向縮小，肥豬出欄加速;7月仔豬存欄較歷史同期偏高，四季度供給或較為充足;屠宰端壓價收購，屠宰量開始回升，南方腌臘開始啟動，推動屠宰開工率上漲，疫情管控放松預期下，消費恢復空間較大;01合約建議在18780-19220區間操作。

利多：飼料價格上漲支撐成本;去年12至今年1月間月能繁母豬存欄去化減速明顯;南方腌臘開始啟動，鞥加需求復蘇空間;標肥價差轉走弱。

利空：產能去化繼續降速;二次育肥出欄壓力較大;屠企壓價收購，當前低價刺激開工率恢復;7月仔豬存欄量較歷史同期偏高;四季度供給或較為充裕。

主要邏輯：現貨市場價格上揚主要由受疫情管控放松預期下，消費將有復蘇空暗金;同時養殖標肥價差走弱，期貨市場價格也因此帶動持續下跌;短期內，養殖端年前出欄壓力大，屠企降價收豬，開工率有所恢復，供應將繼續充裕;中期來看，隨著和價格回升，7月仔豬存欄量高位，對1月合約支撐有限。

主要風險點：密切關注能繁母豬存欄，仔豬和二次育肥動態，養殖端出欄節奏，屠企收豬動態，非洲豬瘟，凍品庫存變化，國儲放儲動態，標肥價差，新冠疫情影響集中消費，南方腌臘和北方灌腸需求復蘇態勢。

【一、生豬行情概覽】

【二、-基差與價差走勢】

【二、生豬現貨行情-各規格豬均價】

【二、生豬現貨行情-各規格豬均價】

【三、生豬基本面分析-供給端-指標豬價】

【三、生豬基本面分析-供給端-仔豬指標】

【三、生豬基本面分析-供給端-農村農業部存欄】

【三、生豬基本面分析-供給端-規模場存欄】

【三、生豬基本面分析-供給端-規模場存欄】

【三、生豬基本面分析-供給端-豬肉進口】

【三、生豬基本面分析-供給端-飼料庫存】

【三、生豬基本面分析-供給端-飼料產量】

【三、生豬基本面分析-供給端-育肥成本】

【三、生豬基本面分析-供給端-飼料盈利預期】

【三、生豬基本面分析-供給端-出欄】

【三、生豬基本面分析-供給端-出欄】

【三、生豬基本面分析-供給端-出欄利潤】

【三、生豬基本面分析-供給端-利潤】

【三、生豬基本面分析-供給端-替代】

【三、生豬基本面分析-屠宰端-價格】

【三、生豬基本面分析-屠宰端-價格】

【三、生豬基本面分析-屠宰利潤】

【三、生豬基本面分析-需求屠宰】

【三、生豬基本面分析-需求屠宰】

【三、生豬基本面分析-需求端-消費走勢】

【三、生豬基本面分析-需求端-國內新冠疫情走勢】

【三、生豬基本面分析-收放儲】

【三、生豬基本面分析-收放儲-上漲和下跌】

【三、生豬基本面分析-收放儲-收儲態勢】

【三、生豬基本面分析-收放儲-放儲態勢】

來源：曲合期貨