延續豆強油弱格局豆粕期價整體走強-RB螺紋鋼期貨交易網

核心觀點

今日國內豆類油脂市場延續豆強油弱格局。兩粕延續強勢，今日盤中近月2301合約再創新高，資金仍在近月合約博弈，盤中減倉5.3萬手。相比之下，菜粕表現弱于，期價并未創出歷史新高，但資金移倉遠月跡象明顯。資金移倉遠月合約進行博弈。相比之下，油脂陷入調整，偏強，站上5日均線；偏弱，下探至60日均線支撐；豆棕價差走擴。

油脂市場關注重點集中在生物柴油需求預期和拉尼娜影響下的東南亞棕櫚油減產預期之上。國內在油廠挺粕拋油的策略影響下，豆油價格仍面臨一定壓力。同時豆棕價差的回歸也將給豆油市場帶來一定壓力。短期豆油期價或將進入動蕩期，在國內豆油庫存尚未改善，市場需求進入節前備貨的背景下，國內豆油市場跟盤調整空間受限，同時受到國際油脂市場的關聯影響將有所減弱，在調整的過程中表現出明顯抗跌性。

豆類市場，近期南美干旱炒作愈演愈烈，巴西大豆增產預期可能被阿根廷大豆減產預期部分抵消。本周關注的重點轉向美國農業部報告的影響之上，報告之前市場預期美豆年末庫存上調，同時拉尼娜影響下的南美大豆產量調整也將在美國農業部報告中體現。目前美國大豆壓榨消費保持旺盛，出口向好，關注阿根廷大豆美元政策的影響。短期美豆期價累積天氣風險升水，期價整體偏強運行。

短期來看，隨著01合約交割月的逐漸臨近，基差回歸仍在路上，這也將繼續釋放2301合約的上漲動能，等到市場資金逐漸移倉換月，展期壓力有所減輕，遠月2305合約可能會繼承近月2301合約的邏輯再度走強。尤其是南美大豆的減產預期影響下，2305合約存在補漲的需求。內外雙重驅動下，豆粕期價整體走強，多頭思路維持。

1.產業動態

1、美國農業部周度出口銷售報告顯示，本年度迄今美國對中國（大陸）大豆出口銷售總量同比提高10.1%，前一周增長10.9%。截止到2022年12月1日，2022/23年度（始于9月1日）美國對中國（大陸地區）大豆出口裝船量約為1500萬噸，去年同期為1560萬噸。當周美國對中國裝運167萬噸大豆，前一周對中國裝運151萬噸大豆。迄今美國對中國已銷售但未裝船的2022/23年度大豆數量為847萬噸，高于去年同期的569萬噸。2022/23年度迄今為止，美國對華大豆銷售總量（已經裝船和尚未裝船的銷售量）為2344萬噸，同比提高10.1%，前一周是同比提高10.9%，兩周前同比提高11.2%。

迄今為止，2023/24年度美國大豆銷售量為3萬噸，銷往中國。本年度迄今美國大豆出口銷售總量為3887萬噸，比上年同期的3874萬噸提高0.3%，上周是同比提高0.4%，兩周前是同比提高1.4%。美國農業部在2022年11月份供需報告里預計2022/23年度中國大豆進口量為9800萬噸，和10月份預測持平，比2021/22年度的9157萬噸（之前預估為9000萬噸）提高7.0%。

2、美國干旱監測周報顯示，上周衡量美國大陸地區干旱程度以及面積的指數下降。截至2022年12月6日，衡量全美干旱嚴重程度以及覆蓋面積的指數（DSCI）為180，一周前是185，去年同期187。干旱地區的人口達到12,591萬人，上周為13,140萬人。下面是美國干旱指標的變化情況。美國大陸地區沒有反常干燥或干旱的比例為21.47%，一周前為20.25%。

3、美國農業部發布的周度出口銷售報告顯示，截至12月1日的一周，美國對中國（大陸地區）的大豆凈銷售量為87萬噸（其中包括3萬噸2023/24年度交貨），低于上周的93萬噸，也低于去年同期的89萬噸。當周美國對中國銷售6.5萬噸小麥，20.5萬噸和7.1萬噸高粱，對中國裝運47.5萬噸玉米，7.1萬噸高粱以及167萬噸大豆。

4、馬來西亞棕櫚油協會(MPOA)的數據顯示，11月1-30日馬來西亞棕櫚油產量較10月份減少6.09%。其中馬來西亞半島的產量環比降低8.17%，東馬來西亞的產量環比減少2.76%，沙巴的產量環比減少3.82%；沙撈越的產量環比提高0.83%。

5、歐盟委員會周四表示，未來10年內棕櫚油在歐盟生物柴油和食品中的份額將顯著下降，進口也將大幅下降。歐盟委員會發布的2022至2032年農業展望報告顯示，到2032年時棕櫚油將占生物柴油總產量的9%，低于2019至2021年的平均23%。根據歐盟的可再生能源規定，與森林砍伐有關的棕櫚油燃料將在2030年之前逐步淘汰。此舉引起了馬來西亞和印度尼西亞的強烈抗議。

相比之下，到2032年時，先進生物柴油的份額將從2019/2021年的29%增長到42%。其中基于廢油脂的生物柴油將從23%提高到26%，其他高級生物柴油的份額將從6%提高到16%。其他植物油在生物柴油中的用量將保持相對穩定，占到生物柴油原料的50%左右。就食品需求而言，到2032年，食用油的用量預計將比2020至2022年的平均水平增加2.9%，達到1060萬噸。但是由于歐盟減少棕櫚油和豆油用量，使得不同植物油的比例發生重大變化。其中棕櫚油在食品中的用量將下降35.7%，豆油將下降23.5%；將增加12.6%，葵花籽油將增加27.5%。這最終將導致歐盟棕櫚油進口量降低到2032年度330萬噸，低于2020至2022年期間的平均600萬噸。

2.現貨價格表