苯乙烯 供需格局向好

雖然苯乙烯生產企業利潤修復，但短期開工負荷難以回升。下游企業利潤改善，出口增加，加之需求存在回暖預期，苯乙烯供需格局有望改善，后期穩中向好的概率較大。

供應相對穩定

純苯價格較為堅挺，而下游需求表現疲軟，今年苯乙烯生產經營狀況不佳，全年大多數時候處于虧損狀態。受此影響，今年苯乙烯開工負荷低于往年同期水平。截至12月8日，國內苯乙烯開工負荷為67.9%，較去年同期下降8個百分點。近期，苯乙烯生產企業的利潤有所修復，由虧損恢復到125元/噸的盈利水平，企業生產經營狀況有所改善。

近期，雖然菏澤中信國安20萬噸苯乙烯新增產能投放，但也有多家企業由于裝置出現故障或年底訂單不足的原因選擇停車。因此，短期苯乙烯開工負荷將保持穩定，市場供應壓力有限。庫存方面，截至12月5日，國內苯乙烯社會庫存為6.91萬噸，較去年同期下降1.25萬噸，同比下降15.32%。整體來看，國內苯乙烯生產經營狀況有所改善，但臨近年底開工負荷回升概率不大，短期供應相對穩定。

需求逐步回暖

國內方面，今年國內苯乙烯消費呈現疲軟態勢，下游企業開工負荷均低于去年同期水平。截至12月8日，國內苯乙烯下游企業EPS、PS、ABS、丁苯橡膠、UPR的開工負荷分別為54.17%、75.02%、96.7%、60.54%、22%，較去年同期分別下降0.02個基點、9.47個基點、0.12個基點、16.55個基點、14個基點。由于成本難以向下傳導，今年苯乙烯下游企業的整體盈利情況也較去年同期有所下降。截至12月8日，EPS、PS、ABS生產企業分別為持平、盈利221元/噸、盈利1199元/噸，去年同期分別為盈利495元/噸、盈利835元/噸、盈利428元/噸。

具體來看，目前國內EPS庫存為2.64萬噸，明顯高于去年同期水平。臨近年底，EPS的訂單明顯下滑，后期去庫存壓力將會逐漸加大。國內PS庫存在7.53萬噸左右，略高于去年同期，產業去庫存壓力不大。近期有PS新產能投放，對苯乙烯的需求略有刺激。國內ABS庫存為14.07萬噸，低于去年同期。ABS的生產利潤高于去年同期，目前價格處于偏低水平，市場存在低位主動備貨的情況。

國外方面，由于伊朗苯乙烯出口受到影響，國際貨源偏緊，導致苯乙烯價格呈現外強內弱態勢，全年大部分時間國內出口苯乙烯套利窗口開啟，苯乙烯出口量大幅上升。數據顯示，1—10月，國內累計出口苯乙烯542023.22噸，較去年同期上升307174.92噸，同比上升130.80%。目前國外苯乙烯供應偏緊問題仍然沒有得到解決，出口偏強格局有望延續。

整體來看，雖然苯乙烯下游利潤有所下滑，但整體上仍然擁有一定利潤，企業經營狀況相對健康，加之海外訂單充足，企業的生產積極性依然有保障。后期來看，隨著市場消費逐步回暖，消費端對苯乙烯價格產生的影響整體呈現中性偏強態勢。

綜上所述，目前國內苯乙烯供需矛盾有限。供應方面，雖然有新產能投放，苯乙烯生產企業利潤也有所改善，但庫存偏低，加之年底企業訂單不足，不足以刺激開工負荷大幅回升。需求方面，下游企業利潤改善，出口上升，加之存在需求回暖預期，需求穩中向好。在這種情況下，筆者對苯乙烯持謹慎看多的觀點，操作上可輕倉試多。（作者單位：中原期貨）

?來源：期貨日報