玉米 持續回調概率大

上量增加

目前，供應增加、價格下跌的正反饋依舊存在，使得玉米價格反彈乏力。不過，后市隨著需求好轉，將支持玉米企穩反彈。

圖為近3年來北方港口玉米庫存

隨著氣溫大幅下降，東北地區的玉米正常脫粒，玉米上市量明顯增加。階段性供應寬裕，導致玉米現貨價格下跌，從而拖累期貨價格沖高回落。展望后市，短期內玉米供過于求的局面難以改觀，玉米后市將延續回調態勢。

供不應求局面緩解

前期，國內玉米現貨價格之所以能上漲至近幾年高位，主要原因，一方面是運輸不暢導致較高的玉米產量沒有轉為切切實實的供應；另一方面是今年冬季降溫偏慢，前期溫度偏高不利于東北地區玉米上凍脫粒。目前這兩個問題全部得到解決。隨著東北降溫幅度加大，東北玉米脫粒、烘干速度加快。同時，玉米購銷活動加快，飼料廠和深加工企業到貨量增加，農民售糧進度也有所加快，玉米現貨市場供不應求的局面得到緩解。

對于處于歷史高位的玉米價格，貿易商和飼料廠開始謹慎采購，大多持觀望態度，不斷下調報價使得玉米價格不斷低走。截至上周，全國玉米產區農戶售糧進度為29%，比上期調查推進3個百分點，比去年同期快5個百分點。其實，就玉米生產來看，今年玉米價格沒有太多上漲的理由，畢竟今年玉米產量比上年有所增加。根據調研反饋的情況分析，由于生長條件良好，今年我國玉米單產較高，在播種面積下降的情況仍實現了豐產。據國家糧油信息中心12月預計，今年我國玉米播種面積為4295萬公頃，比去年減少37.4萬公頃；單產為6410公斤/公頃，比去年增加119公斤/公頃；產量為27531萬噸，比去年增產276萬噸。

企業采購步伐放慢

近期，雖然疫情防控政策全面優化，但下游需求恢復尚需時日，玉米深加工企業開工率仍處于相對低位。加之玉米價格下跌較快，買漲不買跌的心理使得玉米深加工和飼料企業采購步伐放慢。據統計，2022年第49周（12月1—7日），全國126家玉米深加工企業（含69家淀粉、35家酒精及22家氨基酸企業）共加工玉米103.7萬噸，較前一周增加1萬噸；較去年同期減少14.3萬噸，減幅為12.09%，為近5年來同期最低水平。

養殖產品消費不旺導致生豬價格低走，飼料產量下降導致玉米飼料消費不旺，加之前期已經采購了部分玉米，目前飼料廠庫存尚可，進一步采購的意愿不強。截至12月8日，飼料企業玉米平均庫存為34.46天，周環比減少0.34天，但較去年同期增加6.92%。根據樣本企業數據測算，10月全國工業飼料產量2672萬噸，環比下降5.7%，同比增長0.2%。

綜合以上分析，氣溫下降以及疫情防控政策優化使得玉米流通加快，階段性供應壓力增加，疲弱的下游短時間承接不了突然上量的玉米，導致玉米現貨價格高位回落。目前，供應增加、價格下跌的正反饋依舊存在，使得玉米價格反彈乏力。當然，長期來看，隨著需求出現好轉，終將支持玉米企穩反彈。（作者單位：金期投資）

?來源：期貨日報