短期鐵礦石需求持續低位 期價大幅上漲

【邏輯】：昨日盤面再度走強，主要原因是國內疫情管控措施再度放松，經濟復蘇預期愈加強烈。現實層面仍在趨弱，監管層面壓力也在加大。

【供應方面】：全球發運量持續回升，澳洲發往中國量持續走高，巴西發運也開始止跌回升，到港量中位偏高。(11月29日-12月05日)Mysteel澳洲巴西19港鐵礦發運總量2613.2萬噸，環比增加98.4萬噸。澳洲發運量1923.0萬噸，環比增加60.4萬噸，其中澳洲發往中國的量1658.8萬噸，環比增加32.2萬噸。巴西發運量690.3萬噸，環比增加38.0萬噸。全球鐵礦石發運總量3180.6萬噸，環比增加360.4萬噸。(11月29日-12月05日)中國47港到港總量2384.8萬噸，環比增加36.9萬噸;中國45港到港總量2318.7萬噸，環比增加58.3萬噸;北方六港到港總量為1304.7萬噸，環比增加277.8萬噸。

【需求方面】，鋼廠盈利率維持低位，鐵水產量處于階段性低位區域。(12月9日)Mysteel調研247家鋼廠高爐開工率75.89%，環比上周增加0.29%，同比去年增加7.75%;高爐煉鐵產能利用率82.00%，環比下降0.61%，同比增加7.88%;鋼廠盈利率22.51%，環比下降1.30%，同比下降57.14%;日均鐵水產量221.16萬噸，環比下降1.65萬噸，同比增加22.46萬噸。

【庫存方面】，到港量回升，港口庫存呈累積趨勢。(12月9日)Mysteel統計全國45個港口進口鐵礦庫存為13384.62，環比增106.81;日均疏港量303.25增3.68。

【分量方面】，澳礦6136.40增63.45，巴西礦4937.38增61.34;貿易礦8035.30降38.4，球團557.81增0.18，精粉1090.74增33.69，塊礦2010.31降79.53，粗粉9725.76增152.47;在港船舶數103條增12條。(單位：萬噸)Mysteel統計全國47個港口進口鐵礦石庫存總量14101.62萬噸，環比增93.81萬噸，47港日均疏港量315.35萬噸，環比增1.78萬噸。

【觀點】：短期鐵礦石需求持續低位，港口庫存累積，鋼廠受投機氛圍帶動進行適當補庫，供應端整體穩中有升，其中澳洲巴西發運不斷上升，國產礦生產恢復，且隨著印度關稅下調非主流礦供應有望持續回升。供需階段性將趨于寬松，現實層面壓力仍在，資金主導市場走向，05合約反應樂觀預期，但近月01受現實層面影響仍將限制整體高度。

【后期關注/風險因素】：疫情防控政策、主流礦山發運、鋼廠復產速率。

來源：曲合期貨