政策利好驅動下預期樂觀 支撐淡季螺紋鋼價格偏強

核心觀點

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政策利好帶來市場樂觀預期，支撐淡季螺紋價格偏強，但目前仍無基本面配合，螺紋供需格局未見好轉，供應利好趨弱，相反需求延續疲弱，庫存拐點已現，強預期與弱現實繼續博弈，短期鋼價偏弱震蕩，謹防產量回升加劇鋼市供需矛盾。

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市場氛圍樂觀疊加鋼廠補庫預期難證偽，支撐礦價偏強運行，但需注意的是供應回升顯著，而需求維持低位，基本面并未實質性好轉，強預期與弱現實繼續博弈，預計礦價走勢將轉為高位震蕩，謹防交易邏輯切換至現實端。

一、產業動態

（1）中共中央政治局召開會議，分析研究2023年經濟工作中共中央政治局召開會議，分析研究2023年經濟工作。會議指出，明年要堅持穩字當頭、穩中求進，繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，加強各類政策協調配合，優化疫情防控措施，形成共促高質量發展的合力。

（2）11月乘用車市場零售達到164.9萬輛，同比降9.2%2022年11月乘用車市場零售達到164.9萬輛，同比下降9.2%；11月零售環比下降10.5%，這是自2008年以來首次出現“金九銀十十一”的環比下降特征。1-11月累計零售1836.7萬輛，同比增長1.8%，同比凈增31.7萬輛，其中購車稅優惠政策啟動以來的6-11月同比增加139萬輛，增量貢獻巨大。

（3）Mysteel：開啟第三輪提漲100，唐山鋼坯虧損121本周，唐山主流樣本鋼廠平均鐵水不含稅成本為2896元/噸，平均鋼坯含稅成本3751元/噸，周環比上調47元/噸，與12月7日當前普方坯出廠價格3630元/噸相比，鋼廠平均虧損121元/噸。山西、山東、河北、河南市場焦炭價格同步提漲，濕熄焦上調100元/噸、干熄焦上調110元/噸，自12月8日0時起執行，主流鋼廠暫無回應。

二、現貨市場

三、期貨市場

四、相關圖表

4.1鋼材庫存

4.2鐵礦石庫存

4.3其他圖表

五、后市研判

【鋼材】

螺紋供需雙弱格局未變，螺紋周產量環比降0.74萬噸，降幅收窄，且依然處于年內高位，目前鋼廠檢修陸續完成，供應收縮在趨弱，利好效應不強，謹防淡季產量回升。與此同時，螺紋需求延續季節性走弱，周度表需環比降11.49萬噸，而終端采購同樣低位減量，整體降幅弱快于往年同期，均已降至近年來同期低位，疲弱需求繼續承壓鋼價，相對利好的是政策利好驅動下預期樂觀。

總之，政策利好帶來市場樂觀預期，支撐淡季螺紋價格偏強，但目前仍無基本面配合，螺紋供需格局未見好轉，供應利好趨弱，相反需求延續疲弱，庫存拐點已現，強預期與弱現實繼續博弈，短期鋼價偏弱震蕩，謹防產量回升加劇鋼市供需矛盾。

【鐵礦石】

礦石供需格局變化不大，盡管鋼廠檢修陸續完成，但礦石終端消耗回升有限，樣本鋼廠日均鐵水產量和進口礦日耗環比微增，依舊處于年內低位，且淡季鋼材利潤也在收縮，疊加采暖季限產擾動，鋼廠提產意愿不強，礦石需求延續疲弱，仍易承壓礦價，相對利好還是鋼廠節前補庫強預期，港口疏港量也迎來回升。不過，國內港口到貨環比增加，且礦商發運顯著回升，雙雙升至年內高位，值得注意本周增量主要源于非澳巴礦，高礦價下礦商發運積極，而按船期推算后續澳巴到貨仍將回升，疊加內礦供應在恢復，礦石供應維持回升態勢。

目前來看，市場氛圍樂觀疊加鋼廠補庫預期難證偽，支撐礦價偏強運行，但需注意的是供應回升顯著，而需求維持低位，基本面并未實質性好轉，強預期與弱現實繼續博弈，預計礦價走勢將轉為高位震蕩，謹防交易邏輯切換至現實端。

來源：曲合期貨