國內經濟預期偏強 鋁價階段性反彈

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1、上海金屬網：外媒12月6日消息，嘉能可下調其開采的所有商品的2023年產量指引，低于市場普遍預期。嘉能可預計明年將生產104萬噸，低于今年的106萬噸，遠低于市場預測的112.4萬噸。

2、上海金屬網：中共中央政治局召開會議，分析研究2023年經濟工作，加快構建新發展格局，著力推動高質量發展，更好統籌疫情防控和經濟社會發展，更好統籌發展和安全，全面深化改革開放，大力提振市場信心，把實施擴大內需戰略同深化供給側結構性改革有機結合起來，突出做好穩增長、穩就業、穩物價工作，有效防范化解重大風險，推動經濟運行整體好轉，實現質的有效提升和量的合理增長，為全面建設社會主義現代化國家開好局起好步。

【】

核心邏輯：

短期海外電價成本上行，國內經濟預期偏強，鋁價階段性反彈，但持續性動能仍然不足，歐洲經濟不確定性較大，海外加息壓力仍存，需持續關注海外宏觀環境的變化。

盤面情況：

昨日鋁價處于震蕩區間。國務院聯防聯控機制綜合組出臺了《進一步優化落實新冠肺炎疫情防控的措施》，簡稱新十條，要求持續提高防控的科學精準水平，不搞層層加碼，各地陸續落實，引發市場情緒回暖，據悉春節前機票搜索量暴漲。同時，中共中央政治局召開會議，分析研究2023年經濟工作，有效防范化解重大風險，推動經濟運行整體好轉，實現質的有效提升和量的合理增長。

總體來看，隨著疫情防控的持續優化，市場信心得到提振，經濟出現向好的預期。

供應受限，正值枯水期，云南水電壓力大。上期所庫存持續去庫，目前處于五年同期低位，社會庫存緩慢去庫，供需結構短期仍在韌性，1-11月鋁材出口消費同比增長21.3%。但季節性淡季，受疫情、臨近春節等影響，下游一些消費企業提前放假，出現減產現象，開工率存在下降預期，消費難有亮點。短期內，歐盟尚未就限制天然氣價格達成一致，隨著進入嚴冬，歐洲地區天然氣價格快速上漲，短期海外成本尚有支撐。

現貨成交：

據上海金屬網，持貨商早盤跟盤報升貼水，對12合約報升水40元/噸上下。鋁錠現貨小幅上漲，華東市場持貨商對網價報均價-10~-20元/噸上下聽聞成交。昨日大戶收貨積極性一般，華東市場收貨價在19430元/噸上下。鋁價維持震蕩運行，市場整體交投偏弱。

策略建議：

高位短空，空單繼續持有。

關注點：

歐洲冬季天然氣供應、房產消費、云南水電

【銅】

核心邏輯：

供需雙弱；海外宏觀情緒謹慎，銅價或階段性反彈見頂。

盤面情況：

昨日震蕩偏強，主要由于情緒向好。國務院聯防聯控機制綜合組出臺了《進一步優化落實新冠肺炎疫情防控的措施》，簡稱新十條，要求持續提高防控的科學精準水平，不搞層層加碼，各地陸續落實，引發市場情緒回暖，據悉春節前機票搜索量暴漲。同時，中共中央政治局召開會議，分析研究2023年經濟工作，有效防范化解重大風險，推動經濟運行整體好轉，實現質的有效提升和量的合理增長。

總體來看，隨著疫情防控的持續優化，市場信心得到提振，經濟出現向好的預期。嘉能可下調2023年的產量指引，低于市場預期，作為全球主要的銅礦企業，也側面反映出明年礦端產出偏緊的現狀。

供應端，供應再度收緊。洋山銅溢價下滑至70元/噸，進口量銳減；加工費錄得91.1美元/干噸，較上周上漲1.79%，冶煉產能不及預期。需求端，季節性淡季，消費偏清淡。精廢價差高位盤整，廢銅消費仍然偏強，精銅需求偏弱。庫存端，上期所庫存與LME庫存去庫走緩，維持橫向整理。總體來看，供需表現較弱，基本面支撐走弱。

現貨成交：

據上海金屬網，昨日現貨市場成交一般，升水較前日下跌255元/噸。昨日下游消費清淡，貿易商流轉為主，盤中現貨升水持續下調，低價吸引部分貿易商收貨交付長單，上午二時段升水開始企穩，平水銅升190元左右，好銅升210元左右成交相對較多，昨日差銅和濕法銅稀少。

策略建議：

漲上去后可入少量空單。

關注點：

消費、疫情、全球經濟、12月議息會議

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來源：曲合期貨