鋼廠冬儲意愿仍弱 鐵礦石期貨震蕩走弱

現貨市場：

螺紋HRB400北京3720，-20；杭州3780，-10；廣州4120，0；普卷上海3960，0；樂從4040，0；博興基料4030，0。237家主流貿易商建材成交12.09萬噸，上周均值13.39萬，上月均值15.62萬。進口鐵礦價格全天累計下跌5-10。現PB粉782跌6，PB塊895跌5，卡粉875跌10，超特粉647跌8，58.5%SP10粉703跌7。12月7日7日成交量港口現貨：全國主港鐵礦累計成交101.8萬噸，環比下降11.9%；本周平均每日成交108.2萬噸，環比上漲15.6%；本月平均每日成交108.4萬噸，環比上漲16.7%。遠期現貨累計成交39萬噸（5筆），環比下降51.9%(其中礦山成交量為24萬噸)；本周平均每日成交67萬噸，環比上漲10%；本月平均每日成交59.1萬噸，環比下降34.9%。

市場消息方面：

（1）12月6日，中共中央政治局召開會議，分析研究2023年經濟工作。會議指出，明年要繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策。要著力擴大國內需求，充分發揮消費的基礎作用和投資的關鍵作用。要加快建設現代化產業體系，提升產業鏈供應鏈韌性和安全水平。要切實落實“兩個毫不動搖”，增強我國社會主義現代化建設動力和活力。

（2）國務院聯防聯控機制優化落實疫情防控新十條。

（3）中國海關總署7日公布的最新數據顯示，11月中國進出口總值3.7萬億元(人民幣，下同)，同比微增0.1%，增速較10月的6.9%大幅放緩，創今年5月以來新低。

（4）乘聯會預計：11月乘用車市場零售170.1萬輛，同比降6%。海關總署：2022年12月中國出口汽車37萬輛，同比增長70.51%；海關總署：2022年前11個月，我國出口機電產品12.47萬億元，同比增長8.4%，占出口總值的57.1%。

（5）大商所發布關于增加可交割品牌等有關事項的公告：增加太鋼精粉、馬鋼精粉、五礦標準粉、SP10粉為可交割品牌；以上新增可交割品牌的品牌升貼水均為0元/噸。

政治局會議討論經濟工作，整體來看穩增長的訴求更強了，但無明顯超預期的政策出臺。防控優化調整新十條出臺，放開速度在加速。房地產企業融資解禁，帶動了遠期提升需求和投機補庫意愿的提升。但是12月份，需要注意現貨對盤面的壓力，以及短期需求超季節性回落的沖擊，產業端關注冬儲政策的出臺對現貨以及01期貨盤面的影響。

宏觀政策方面：

重點關注12月后面的中央經濟工作會議精神；產業政策方面，關注年底的工信部年度重點任務。春節后到春季，注意需求兌現的風險，因為未來1-2個季度內，消費、投資（地產）和出口三架馬車的壓力依然較大。

綜合來看，黑色短期收到現貨及盤面01的壓制，但宏觀依然處于利多預期中，但市場反彈并未反轉。伴隨著期貨預期走強，現貨回歸季節性等弱勢影響，期貨可能出現平水甚至升水的情況，建議還是企業做好套保，或進行期現正套。

供需方面：

鋼材淡季的需求要靠冬儲刺激，從調研的情況看，冬儲意愿仍弱，但有所改變，期待的心理冬儲價格也逐漸在提高，冬儲不會缺失，只會遲到，12月中下旬，是冬儲的關鍵時點，盤面的強勢，勢必吸引期現套保進場，期現的現貨買盤會搶占貿易商冬儲的資源，貿易商被動高價冬儲的可能性在增加，冬儲釋放前，仍有預期，價格仍會在期貨的帶動下偏強勢，冬儲后，謹防預期不能兌現的價格回調風險。鐵礦石需求端，疏港和鐵水剛性需求持續回落，供需看逐步轉為寬松，鋼廠最近利潤回落。

目前鋼廠庫存較低，雖有冬儲的預期影響，短期出現反彈，但目前需求情況下，后期鋼廠冬儲力度預計有限。綜合來看，伴隨著期貨預期走強，現貨回歸季節性等弱勢影響，期貨可能出現平水甚至升水的情況，建議還是企業做好套保，或進行期現正套。

操作策略：

中期趨勢區間震蕩建議觀望，現貨庫存建議逢高做好保值。套利方面，鋼材、鐵礦石期現正套逐步建倉。

來源：曲合期貨