虛值部位大筆增持

昨日A股高開低走，上證指數收漲0.02%，創業板指數收漲0.68%，兩市成交0.99萬億元。期權標的分化，滬深300ETF漲幅為0.57%，中證500ETF基本持平，中證1000指數跌幅為0.16%。隱含波動率全天走低，整體較前一交易日有所回落。期權市場交投活躍度明顯提升，當日滬深兩市及中金所期權總成交為544.11萬張，較前一交易日的499.84萬張增加8.86%；總持倉656.45萬張，較前一交易日的609.67萬張增加7.67%。

50ETF期權成交量增加0.46%，持倉量增加10.32%。昨日50ETF期權總成交249.44萬張，較前一交易日的248.31萬張增加1.13萬張；持倉267.60萬張，較前一交易日的242.57萬張增加25.03萬張。從當月各執行價的持倉變動情況看，認購、認沽總計增持13.98萬張，其中認購增持4.53萬張、認沽增持9.45萬張。整體上，認購、認沽均增持，認購主要集中在中度虛值部位，認沽集中在實值和淺虛值部位，預計后市振蕩上行為主。

滬深300期權成交量、持倉量小幅回升。深證300ETF期權是成交量唯一下降的滬深300期權，降幅為9.23%，而上證300ETF期權成交量增幅最大，為14.00%。此外，深證300ETF期權持倉量漲幅最大，為8.51%，而中金所滬深300股指期權漲幅最小，為1.57%。從交投最為活躍的上證300ETF期權持倉變動情況看，當月合約總計增持6.53萬張，其中認購增持1.51萬張、認沽增持5.02萬張。與50ETF期權有所區別，認購、認沽均在淺虛值部位增持，預計后市區間振蕩為主。

中證1000期權持倉量為7.01萬張，較前一交易日增加1.98%。當月合約總計增持0.02萬張，其中認購減持68張、認沽增持0.02萬張。認購持倉重心上移，認沽虛值部位增持明顯。上證500ETF期權、深證500ETF期權、創業板ETF期權成交量、持倉量均有不同程度回升，且認購、認沽增持均集中在虛值部位，預計后市振蕩為主。

隱含波動率方面，目前上證50ETF當月平值隱含波動率為19.54%，較前一交易日的19.66%小幅回落；上證300ETF期權當月平值隱含波動率為18.81%，較前一交易日的18.66%小幅回升。歷史波動率基本持平，目前50ETF30日歷史波動率為26.41%，滬深300指數30日歷史波動率為23.28%。從認購、認沽波動率價差變動看，50ETF期權認購、認沽波動率價差收縮，合成標的維持小幅貼水狀態。

整體看，市場繼續穩步反彈，隱含波動率有所回落，認購、認沽虛值部位均大筆增持，預計市場寬幅波動為主，建議將牛市價差多頭平倉，改持寬跨式空頭組合。（作者期貨投資咨詢從業證書編號Z0012925）

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?來源：期貨日報