鋁：加息放緩重燃 但需求偏弱 關注19500壓力

【現貨】：

12月6日，SMMA00現貨均價19410元/噸，環比-110元/噸，對主力+50元/噸，環比持平。

【供應】：

SMM數據顯示，2022年10月中國電解鋁產量341.34萬噸，同比增加7.8%，10月份國內電解鋁日均產量環比下降1204噸/天至11.01萬噸/天;2022年1-10月國內累計電解鋁產量達3330.3萬噸，累計同比增加3.3%。國內減產不斷，但內蒙、廣西等地仍有復產，四川產能恢復至36萬噸，但復產進度仍較緩慢。

【需求】：

據海關，2022年10月，中國出口未鍛軋鋁及鋁材47.93萬噸，環比-1.67萬噸;1-10月累計出口567.62萬噸，同比增長24.9%，增速環比下滑2.9個百分點。12月1日當周，鋁型材開工率64.3%，周環比-1.5個百分點;鋁板帶開工率79.6%，周環比持平;鋁箔開工率81.1%，周環比持平;鋁合金開工率62%，周環比持平。

【庫存】：

12月5日，中國電解鋁社會庫存50.7萬噸，較上周四+0.7萬噸;12月6日，LME鋁庫存49.2萬噸，環比-0.4萬噸。

【邏輯】：

受疫情管控解除、鮑威爾偏鴿派發言等宏觀利多集中釋放，鋁價偏強震蕩。產業上，減產與復產并進，同時下游進入淡季。成本上，部分氧化鋁企業出現利潤倒掛支撐鋁價。短期北方地區發運受限，庫存低位，宏觀利多集中釋放，鋁價偏強震蕩，但需求偏弱，主力關注19500壓力。

【操作建議】：

關注19500壓力。

【短期觀點】：

中性。

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來源：曲合期貨