終端消費欠佳 預計糖價區間盤整

【第一部分市場信息】

【第二部分行情研判】

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國際方面，原糖高位震蕩，維持于19-20美分區間內。市場對于主產國產量前景的預期喜憂參半，預計短期內糖價仍陷于區間震蕩。印度近期生產進度加快已趕超去年同期水平，該國糖廠協會稱，自10月1日開始至今(11月30日)糖廠已經生產糖480萬噸，高于上年同期的470萬噸。但因不穩定的天氣條件削減甘蔗單產，印度今年的糖總產可能出現下滑，同時或將威脅出口，目前印度政府已允許糖廠首批出口615萬噸糖，該國糖廠協會預期，印度將會指定高達400萬噸糖在第二批出口。不過有傳聞稱，印度可能在目前的配額下，僅剩下100萬噸糖可以出口。國際原糖貿易流恢復的程度有待觀察，預計19美分/磅左右的印度出口價格將為盤面提供階段性的支撐。與此同時，泰國糖收獲推遲，而近期巴西南部和東南部地區持續降雨，或損及甘蔗收割和港口發運進度。考慮到2022/23榨季國際糖市供應過剩格局不變，預計原糖區間盤整。

國內方面，南方糖廠開機增加，國內將逐漸進入甘蔗糖生產高峰期，截至昨日廣西開榨糖廠已接近7成，云南已有5家糖廠開榨，短期供應端相對充足。據泛糖科技不完全統計，12月3日-5日廣西新增12家糖廠開榨，累計開榨糖廠達51家，日榨蔗總能力為41.2萬噸，預計本周還有8-10家糖廠開榨。消費方面，隨著節日臨近及各地相繼優化防疫措施，市場對消費回暖心生期望，不過目前下游備貨熱情尚未顯現，后續需關注需求端改善情況，預計糖價短期內維持弱勢運行。

【交易策略】

1.單邊：新榨季國內糖源供應將逐步遞增，當南方新糖大量上市后，集團出于回籠資金兌付蔗款的需求，挺價銷售意愿較弱，預計國內糖價將會面臨一定的銷售壓力，承壓期價。終端消費欠佳，市場對于階段性供需存在寬松預期，預計糖價區間盤整。

2.套利：觀望。

3.期權：賣出SR303C5800。

【第三部分相關附圖】

來源：曲合期貨