人民幣匯率貶值糖價向下空間不大-RB螺紋鋼期貨交易網

【策略摘要】

從中期來看，雖然印度新榨季出口量可能下降100-300萬噸，但全球延續高產，其中泰國預估增產約200萬噸，巴西當前甘蔗制糖比例處于歷史高位，明年增產潛力較大，或達到300萬噸以上，國際糖市供應從缺口轉為過剩，前景并不樂觀。

國內方面，2019/20至2021/22連續三個榨季大量進口，國內積累了大量庫存。雖然目前國內進口利潤嚴重倒掛，但是進口量仍處于歷史高位，并且預計新榨季國內產量變化不大，國內庫存問題并未得到解決，內在缺乏上漲動力。

往下看，因人民幣匯率貶值，當前配額外進口利潤嚴重倒掛，糖價向下的空間亦不大，預期中期維持區間震蕩，但震蕩重心將會逐步下移。

【核心觀點】

【市場分析】

昨日鄭糖主力合約SR2303收盤上漲22元/噸，報5542元/噸。廣西新糖報價持平，報5550元/噸，期現基差8元/噸。注冊倉單數量1132張，較上個交易日持平;有效預報數量1082張，較上個交易日持平。ICE原糖3月合約收盤上漲0.36%，報19.56美分/磅。以原糖3月合約價格計算，配額外50%關稅巴西進口折算成本為6513元/噸，泰國進口折算成本為6858元/噸。

原糖期貨周一收盤微漲，短線跟價格沖高回落。有傳聞稱，印度可能在目前的配額下，僅剩下100萬噸糖可以出口，一定程度提振原糖價格。

國內方面，昨日鄭糖小幅上漲，廣西近7成糖廠已經開榨生產。另外人民幣匯率回落重新回到7以下，雖然原糖價格上漲，但進口成本下滑。

從中期來看，2019/20至2021/22連續三個榨季大量進口，國內積累了大量庫存。雖然目前國內進口利潤嚴重倒掛，但是進口量仍處于歷史高位，并且預計新榨季國內產量變化不大，國內庫存問題并未得到解決，內在缺乏上漲動力。往下看當前配額外進口利潤嚴重倒掛，糖價向下的空間亦不大，預期中期維持區間震蕩，但震蕩重心將會逐步下移。

【策略】

中長期區間震蕩，但震蕩重心較前期下移。

【關注】

原油走勢、印度出口政策、巴西生產進度、印度和泰國開榨情況、疫情。

【市場消息】

1、截至11月30日本榨季廣西預計開榨糖廠74家，持平上榨季;截至11月30日，已有31家糖廠開榨，同比減少4家;累計入榨甘蔗114.52萬噸，同比減少4.30萬噸;產混合糖10.08萬噸，同比增加0.59萬噸;混合產糖率8.80%，同比增加0.81個百分點;累計銷糖6.73萬噸，同比增加2.51萬噸;產銷率66.77%，同比提高22.3個百分點。

2、截至11月30日云南共5家糖廠開榨(去年同期開榨4家)，累計入榨甘蔗18.32萬噸(去年入榨甘蔗21.27萬噸)，累計產糖1.95萬噸(去年產糖2.08萬噸)，產糖率10.63%(去年產糖率9.79%)。截至2022年11月30日止，云南省累計銷售新糖0.34萬噸。

3、據泰國媒體12月2日報道，泰國甘蔗和食糖委員會于11月30日召開的會議中決定，泰國2022/23榨季于12月1日正式開啟。預計2022/23榨季泰國共57家糖廠開榨，但部分糖廠開榨時間因降雨推遲。

4、泛糖科技12月5日訊，據不完全統計，12月3日-5日廣西新增12家糖廠開榨，累計開榨糖廠達51家，日榨蔗總能力為41.2萬噸，當前廣西新糖售價在5550——5770元/噸。