短期現貨企穩反彈 焦煤期貨處于震蕩行情

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焦煤2305合約收跌0.14%報1800元/噸。供給側，煤礦產量降至相對低位后企穩，受疫情影響出貨效率較低，庫存去化速率放緩。目前煤礦庫存壓力不大，考慮下游多要冬儲，挺價意愿較強。競拍市場成交穩定，高價少量流拍。蒙煤方面，甘其毛都口岸日通關穩定在800上方，目前監管庫存在250萬噸高位，且短盤運費有松動跡象，后續庫存釋放壓力較大。需求側，焦煤剛需底部企穩，焦企冬儲補庫進行中，但持續的虧損抑制拿貨意愿，短期焦企二輪提漲落地后有一定提振作用。

短期看焦煤現貨企穩反彈，但上方空間的打開依賴于中下游利潤的實質修復，目前還缺乏足夠的證據，另外需要注意蒙煤高存是近月的暗雷，01合約上目前估值合理，近期有回調，大體處于震蕩行情，05合約上由于地產不斷政策松綁，樂觀預期較強驅動價格表現相對較強。

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焦炭2305合約收跌1.18%報2685.5元/噸。焦企二輪提漲全面落地，本周或將博弈第三輪。供給端，近期煤價企穩反彈確立成本底，也導致利潤修復緩慢，虧損壓力下焦企開工仍受抑制。前期疫情管控，導致部分區域焦企上來料運輸困難，有被動減產的情況，后續關注政策放松后的修復，供應端短期難以上量，但會有小幅回升。

鋼廠方面，庫存相對較低補庫積極，不過產區疫情影響下前期到貨情況不佳，加上鐵水低位企穩支撐剛需，關注鋼廠利潤修復情況以及運輸放開后的補庫節奏。近期焦炭供需緊張程度加劇，支撐價格偏強運行，但近端空間打開依賴下游利潤修復，遠端則受政策引導向上，強預期短期難證偽，近弱遠強格局延續。

來源：曲合期貨