12月6日生豬周報：供需雙增預期 生豬上方空間有限

主要觀點：

供應端：根據能繁母豬存欄數據，后期供應整體呈現持續恢復格局，且伴隨生產效率的提升，進一步增加供應量。節奏上來看，當前受二次育肥影響，供應節奏也被打亂，當下市場出欄積極性高，體重較大，整體供應維持偏高格局。

進口：海關進口數據目前較非瘟三年有明顯回落，但仍在相對高位。

成本：飼料價格高位；階段性仔豬及母豬補欄較為謹慎。

需求：后期市場關鍵因素即在需求端變化，一方面傳統腌臘旺季逐步啟動，但當前仍表現不佳；另一方面，今年屠宰數據顯示出低迷的需求，且口罩事件持續影響市場消費信心，后期需求仍有較大不確定性。

近期迎來全國范圍的降溫，各地需求預期有所好轉，12月上半月為腌臘主要時間節點，關注需求對價格提振作用。

進入12月，市場關注點在腌臘需求所帶來的季節性上漲上。目前從宰量來看，今年整體需求相對疲弱，且盡管集團廠順勢出欄，但散戶仍有壓欄行為，12月供應依舊偏高。受新冠疫情多地爆發影響，市場需求較往年同期明顯惡化。盤面上方空間不大，生豬各合約建議繼續逢高偏空對待，01合約可在22000以上逐步做空。

本周策略：

逢高偏空對待，01合約可在22000以上逐步做空。

上周策略：

區間行情，激進投資者可關注可輕倉試空機會?

?一、生豬期現價格回顧

生豬01合約交易情況

本周全國迎來大范圍降溫，腌臘需求陸續開啟，消費預期有明顯好轉，盤面信心有所增強。

河南生豬現貨價格季節圖

近期迎來全國范圍的降溫，各地需求預期有所好轉，12月上半月為腌臘制作主要時間段，現貨價格能否真正受到提振，便看這半個月的表現。但目前市場出欄數量較多，出欄體重高位，供需雙增節點，現貨仍呈現明顯壓力。

生豬現貨價格

本周全國商品豬出欄均價為21.91元/kg，較上周23.26元/kg下跌1.45元/公斤。

基差及價差走勢

截至12月2日，01合約基差為835，較上周1930下滑1095點，受需求不及預期影響，高基差持續回落。當前生豬1-3價差收于2380，上周為1930，市場對3月供應存分歧，目前1-3價差仍在區間震蕩運行。

二、基本面梳理

母豬、仔豬銷售均價

涌益咨詢監測本周仔豬市場銷售均價為688元/頭，較上周環比下跌5.23%。本周二元母豬市場均價為1794元/頭，較上周環比下跌0.33%。8月40家種豬企業后備母豬銷量85214頭，較上月環比增加7.31%。

生產性能指標

根據涌益咨詢樣本數據顯示，當前配種數持續回升，當月新生健仔頭數也持續增長，后續供應節奏呈現持續恢復狀態。

淘汰母豬價格（元/斤）

飼料成本情況

近期大豆到港量增加，油廠開工率回升，現貨價格走弱。

受供需持續偏緊影響，價格依舊維持高位，但近期上量有所體現，局部價格出現回調。

生豬養殖利潤

近期豬價回落，飼料價格高位，利潤持續收窄。本周自繁自養養殖利潤均值為524.66元/頭，較上周713.19元/頭-188.53元/頭；外購仔豬潤為475.46元/頭，較上周664.45元/頭-188.99元/頭；放養利潤為252.1元/頭，較上周720.48元/頭-189.13元/頭。

生豬產能恢復時間

官方能繁母豬存欄測算

據農業農村部公布，2022年10月末能繁母豬存欄4379萬頭，相當于正常保有量的106.8%，產能大幅增加，環比增長0.4%，同比增長0.7%。

涌益全國及區域性母豬存欄情況

涌益數據顯示，2021年10月全國能繁母豬存欄環比增加1.73%，上個月為增加1.39%。其中，華北（河北，河南，山東，天津，華北）環比增加1.41%；東北（內蒙古，遼寧，吉林，黑龍江）環比增加1.93%；

涌益全國及區域性母豬存欄情況

華中（湖南，湖北，安徽，江西）環比增加1.82%；華東（浙江，江蘇）環比增加1.23%；華南（廣東，廣西，福建）環比增加1.46%；西南（云南，貴州，四川）環比增加2.7%；西北（甘肅，陜西）環比增加1.72%。

二元三元能繁比例

根據涌益咨詢數據顯示，當前市場二元、三元占比分別為88%與12%，二元及三元基本穩定在9：1的正常比例區間內。截至8月，涌益樣本下二元能繁母豬淘汰胎齡為6-7胎，較上月持平。正常區間一般在6-8胎。

存欄結構

統計局生豬出欄量及廣發出欄測算

表格為根據農業部能繁母豬存欄測算的肥豬出欄量，由此可見未來生豬出欄量維持持續上漲格局。

統計局數據顯示，2022年3季度出欄量為15443萬頭，環比下降9.27%，同比下降0.05%。

進口豬肉情況

據海關總署進口數據整理：中國2022年10月進口豬肉16萬噸，較2022年9月進口量增加1萬噸，環比增幅6.7%；較去年同期減少4萬噸，同比降幅20.6%。

2022年1-10月累計中國進口豬肉138萬噸，同比降幅58.8%。

今年進口量較非瘟三年存在明顯下滑，但仍處在相對高位區間，且后續預計會有一定恢復。

出欄體重

本周全國出欄平均體重為130.62公斤，較上周上調0.08公斤，環比增加0.06。盡管集團場降重出欄，但是散戶出欄體重較高，整體體重區間仍在高位。

生豬出欄日齡回升至偏高區間，需求旺季預期刺激市場壓欄，供應壓力有所升高。

出欄體重：全國商品豬出欄均重90kg以下及150kg以上占比

本周90公斤以下小體重豬出欄占比為5.47%，較上周降低0.06%。150公斤以上大豬出欄占比為9.95%，較上周上調0.11。

屠宰量

據涌益咨詢數據顯示，本周樣本屠宰企業合計平均屠宰量125077頭/日，較上周環比上漲17.06%。近期大范圍降溫，腌臘需求陸續開啟，市場備貨積極性也有所提升。

屠宰開工率及凍品樣本庫存

截至2021年12月1日當周，凍品庫容率為13.25%，較上周13.68%下降0.43個百分點。下游市場有備貨需求，凍品庫存率下降。

豬肉儲備預警調節機制

豬糧比及拋儲

截至11月23日，全國大中城市豬糧比為8.48，上周為8.78。據國家發展改革委監測，11月7日—11日當周，36個大中城市精瘦肉零售價格周均價同比漲幅由超過40%收窄至30%—40%之間，由《完善政府豬肉儲備調節機制做好豬肉市場保供穩價工作預案》確定的過度上漲一級預警區間回落至二級預警區間。

三、行情展望

小結及展望

供應端：根據能繁母豬存欄數據，后期生豬供應整體呈現持續恢復格局，且伴隨生產效率的提升，進一步增加供應量。節奏上來看，當前受二次育肥影響，供應節奏也被打亂，當下市場出欄積極性高，體重較大，整體供應維持偏高格局。

進口：海關進口數據目前較非瘟三年有明顯回落，但仍在相對高位。

成本：飼料價格高位；階段性仔豬及母豬補欄較為謹慎。

需求：后期市場關鍵因素即在需求端變化，一方面傳統腌臘旺季逐步啟動，但當前仍表現不佳；另一方面，今年屠宰數據顯示出低迷的需求，且口罩事件持續影響市場消費信心，后期需求仍有較大不確定性。

近期迎來全國范圍的降溫，各地需求預期有所好轉，12月上半月為腌臘主要時間節點，關注需求對價格提振作用。

進入12月，市場關注點在腌臘需求所帶來的季節性上漲上。目前從宰量來看，今年整體需求相對疲弱，且盡管集團廠順勢出欄，但散戶仍有壓欄行為，12月供應依舊偏高。受新冠疫情多地爆發影響，市場需求較往年同期明顯惡化。盤面上方空間不大，生豬各合約建議繼續逢高偏空對待，01合約可在22000以上逐步做空。

免責聲明：本報告中的信息均來源于被有限公司認為可靠的已公開資料，但廣發期貨對這些信息的準確性及完整性不作任何保證。在任何情況下，報告內容僅供參考，報告中的信息或所表達的意見并不構成所述品種買賣的出價或詢價，投資者據此投資，風險自擔。本報告的最終所有權歸報告的來源機構所有，客戶在接收到本報告后，應遵循報告來源機構對報告的版權規定，不得刊載或轉發。

來源：曲合期貨