美豆油支撐減弱 美豆或維持震蕩偏弱

【美豆：RVO參混任務量不及預期，美或隨下行兌現更大壓力】

1.核心邏輯：美豆依然缺乏方向性，高位震蕩格局不變。阿根廷出口刺激政策目前并沒有帶來預期效果，美豆依然在政策之初出現反彈。目前中國疫情政策放寬提振了商品市場整體的交投情緒，黑海地區隨著俄羅斯對烏克蘭基礎設施的打擊力度加大，海運和河運港口都被迫不同程度地停工，糧食出口轉運數據轉慢，市場恐慌及擔憂情緒也對近期油脂油料也有所提振。后期美豆油支撐減弱，美豆或維持震蕩偏弱。

2.操作建議：觀望為主。

3.風險因素：南美天氣出現異常。

4.背景分析：

隔夜期貨：12月2日，CBOT市場大豆收盤上漲，美豆01合漲幅10.75或0.75%，報1440.5美分/蒲。

CFTC持倉報告：截至2022年11月29日當周，CBOT大豆期貨非商業多頭增13948手至151317手，空頭減3021手至64109手。

重要消息：

Datagro：受種植面積增長推動，巴西大豆產量在2022/2023年度預計將達到1.533億噸的紀錄高位。

PatriaAgroNegócios：截至上周五，巴西2022/23年度大豆播種率已經達93.43%，高于五年平均水平的88.22%，但低于2021年同期的95.43%。

阿根廷農業部：截至12月1日，阿根廷大豆播種率為44%，上周為33%，去年同期為50%。

BAGE：截至12月1日，阿根廷大豆播種率為29.1%，上周為19.5%，去年同期為43.3%。

【蛋白粕：現貨淡季疊加供應拐點兌現，下游觀望情緒濃】

1.核心邏輯：油廠大豆、豆粕庫存均出現拐點，供應預期兌現，現貨疲軟，高基差有序回落，豆粕頂部壓力大，高遠月高基差對01合約依然有較強制衡。國內進口菜籽逐步到廠，壓榨恢復，供應逐步增加，需求淡季，高位壓力大。受豆菜粕價差支撐較多。

2.操作建議：觀望。

3.風險因素：美豆出口裝運風險。

4.背景分析：

壓榨利潤：12月2日，美西12-1月升貼水無變化，美西12-1月套保毛利較昨日分別上漲79、69至14、77元/噸。美灣12-1月升貼水無變化，美灣12-1月套保毛利較昨日上漲78、68至77、-451元/噸。巴西1月升貼水無變化，巴西1月套保毛利較昨日上漲67至-374元/噸。

現貨市場：12月2日，全國主要地區油廠豆粕成交5.26萬噸，較上一交易日減少0.58萬噸，其中現貨成交3.06萬噸，遠月基差成交2.2萬噸。開機方面，全國開機率較上個交易日繼續下滑至65.16%。(mysteel)

【油脂：東南亞供應季節性減量，棕櫚油底部愈發清晰】

1.核心邏輯：受美豆油跳行情影響馬棕走低，但馬來產量減產和出口增加的利多影響仍在，減產季產地價格依然有支撐。國內棕櫚油持續累庫，11月到港壓力也大，基差疲軟，疊加產地價格走弱，棕櫚油上行壓力較大。菜油隨著菜籽到港壓榨量上升影響，國內庫存也出現拐點，然而季節性需求偏弱，上行乏力。

2.操作建議：觀望。

3.風險因素：天氣因素。

4.背景分析：

隔夜期貨：12月2日，CBOT市場豆油收盤下跌，美豆油01合約收盤下跌2.19或3.25%，報收65.19美分/磅。BMD市場棕櫚油收盤下跌，馬棕櫚油01收盤下跌115或2.84%，報收3933馬幣/噸。

高頻數據：

SPPOMA：2022年11月1-25日馬來西亞棕櫚油產量環比減少4.84%，油棕鮮果串單產較上月同期下降4.69%，出油率下降0.03%。

ITS：馬來西亞11月1-30日棕櫚油出口量為1580106噸，較10月出口的1496350噸增加5.6%。

AmSpec：馬來西亞11月1-30日棕櫚油出口量為1498862噸，較10月出口的1474554噸增加1.65%。

現貨市場：12月2日，全國主要地區豆油成交92600噸，棕櫚油成交800噸，總成交比上一交易日增加30500噸，增幅48.49%。(mysteel)

來源：曲合期貨