滬鋁預計震蕩運行 銅價上方存在壓力

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滬合約報收19200元/噸(截止昨日下午三點)，漲幅1.69%。

SMM現貨A00鋁報均價19280元/噸。A00鋁錠升貼水平均價50。倉單31869噸，較前一日減少126噸。

LME鋁庫存499150噸，減少2075噸。2022年12月01日，SMM統計國內電解鋁社會庫存50萬噸，較上周四庫存量下降1.8萬噸，較11月初月度庫存下降8.1萬噸，較去年同期庫存下降50.3萬噸。

近日海關總署發布了2022年10月份進出口數據，據海關數據顯示，2022年10月未鍛軋鋁合金進口量9.98萬噸，同比減少15.5%，環比減少0.4%。2022年1-10月累計進口107.99萬噸，同比增加19.2%。

2022年10月未鍛軋鋁合金出口量1.83萬噸，同比增加67.2%，環比減少16.1%。1-10月累計出口18.58萬噸，同比增加43%。

據中國海關總署，2022年10月中國共進口鋁土礦897.54萬噸，環比增加9.27%，同比減少5.87%，本次進口量環比小幅修復。

預計震蕩運行，主力合約參考運行區間：18500-19500。

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滬合約報收186760元/噸，漲幅1.32%(截止昨日下午三點)。

國內，上期所期貨注冊倉單增加52噸，現為3951噸。

LME庫存下降145噸，現為3055噸。長江有色錫1#的平均價為188000元/噸。上游云南40%錫精礦報收169500元/噸。

根據中國海關公布的數據以及安泰科的折算，2022年10月我國錫精礦進口實物量11284噸，折金屬量2621.7噸，環比下滑35.5%，同比下降45.2%。

2022年10月我國精錫進口量為3512噸，環比上漲21.9%，同比增長387.1%，來自印尼的進口錫錠占進口總量比達到88%;10月精錫出口量減少至763噸，環比下滑34.8%，同比增長35.8%。冶煉廠出貨意愿一般，整體出貨表現較差。

貿易商出貨意愿較強，部分貿易商隨盤調整價格出貨，下游觀望情緒濃厚，只有部分零散成交，整體交投表現較差。震蕩行情預計延續。

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中國11月財新制造業PMI略微回升，美國ISM制造業PMI降至榮枯線以下，美元指數延續下跌，銅價震蕩上漲，昨日倫銅收漲0.91%至8360美元/噸，滬收至65850元/噸。

產業層面，昨日LME庫存減少1425至88275噸，注銷倉單占比小幅提高，Cash/3M貼水12.3美元/噸。

國內方面，昨日上海地區現貨升水漲至390元/噸，貨源偏緊持貨商挺價意愿較強，下游買興減弱。

進出口方面，昨日國內現貨進口虧損維持400元/噸左右，洋山銅溢價延續下滑。

廢銅方面，昨日國內精廢價差擴至1320元/噸，廢銅替代優勢小幅提高。

價格層面，海外經濟走弱造成通脹預期偏弱運行，銅價上方存在壓力。國內央行決定降準0.25個百分點，流動性預期偏寬松，但疫情散發導致現實需求偏弱，供應亦受疫情和冷料偏緊影響，銅供需雙弱，估值偏多為銅價提供支撐。

總體預計短期銅價偏穩運行，今日主力運行區間參考：64800-66200元/噸。

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周四，LME鎳庫存增1002噸，Cash/3M高貼水維持。價格方面，LME鎳三月合約價格漲1.88%，滬合約漲1.12%。

國內基本面方面，周四現貨價格報203600——210100元/噸，俄鎳現貨對換月01合約升水5800元/噸，金川鎳現貨升水8050元/噸。

進出口方面，根據模型測算，鎳板進口維持虧損，但國內供應過剩趨勢不變。

鎳鐵方面，印尼鎳鐵產量持續增長下總體供應維持增長趨勢。

綜合來看，淡季來臨鎳鐵和精煉鎳基本面走弱壓力持續增加。需求方面，本周無錫佛山社會庫存小幅累庫，低庫存現實和供需雙走弱預期博弈，現貨和期貨主力合約價格震蕩，基差維持升水。短期關注海外印尼征收鎳出口關稅政策消息和淡季產業鏈需求轉弱對原料影響博弈，中期關注印尼新能源原料新增產能釋放進度。

預計主力合約震蕩走勢為主，運行區間參考170000——210000元/噸。

來源：曲合期貨