寬跨式空頭組合繼續持有

周四A股大幅高開，午后振蕩走低，上證指數收漲0.45%，創業板指數收漲1.53%，兩市成交金額1.06萬億元。期權標的分化，創業板ETF漲幅最大為2.03%，滬深300指數收漲1.2%，中證500ETF收漲0.5%，中證1000指數收漲1.03%。

隱含波動率全天振蕩走低，整體較前一交易日小幅回落。兩市大幅高開，期權市場交投活躍度明顯提升，當日滬深兩市及中金所期權總成交為579.90萬張，較前一交易日384.04萬張大幅增加51%%；總持倉量630.50萬張，較前一交易日565.46萬張增加11.50%。

50ETF期權成交量大增61.03%，持倉量增加13.91%。周四50ETF期權總成交270.22萬張，較前一交易日167.81萬張增加約102.41萬張。持倉量255.91萬張較前一交易日2224.65萬張增加31.26萬張，增幅13.91%。從當月各執行價的持倉變動情況看，認購認沽總計增持23.81萬張，其中認購大筆增持11.87萬張，認沽增持11.94萬張。認購在2.65至2.80虛值部位大幅增持10.31萬張，占認購總增持量的86.86%，且增持較為均勻，都超過2萬張。2.4至2.5實值也增持0.35萬張。認沽增持11.94萬張，2.5至2.7實值至虛值價位增持達到10.09萬張，占認沽總增持量的89.53%。2.40至2.45淺虛值部位增持1.34萬張，2.75以上實值價位變動較小，為0.52萬張。整體看，認購認沽均增持，增持主要集中在虛值部位，且增持價位分布較廣，預期后市寬幅振蕩為主。

滬深300期權成交量持倉量明顯上漲。從成交量看，上證300ETF期權漲幅最小為49.72%，深證300ETF期權成交量漲幅最大為63.27%。從持倉量看，中金所滬深300股指期權持倉量漲幅最小為1.76%，深證300ETF期權期權漲幅最大在14.60%。從交投最為活躍的上證300ETF期權持倉變動看，當月合約總計增持13.21萬張。認購增持4.59萬張，其中4.0至4.3淺虛值至中度虛值價位增持較大，達到4.58萬張，占認購總增持量的99%。4.4以上虛值部位合計增持0.85萬張，3.9以下合計減持0.85萬張。認沽大筆增持8.62萬張，3.8至4.0平值淺虛值部位增持平均超萬張達到6.63萬張，占認沽總增持量的77.03%，3.2至3.6虛值價位合計增持0.35萬張，4.3以上實值部位變動較小，僅小幅加0.01萬張。從持倉變動情況看，與50ETF期權類似，認購認沽虛值部位均明顯增持，預期市場寬幅振蕩為主。

中證1000期權持倉量6.58萬張，較前一交易日上漲1.10%。從持倉變動看，當月合約總計減持0.04萬張，其中認購僅小幅減持0.05萬張，認沽增持0.01萬張。認購淺虛值部位小幅增持其他部位減持，認沽虛值部位增持明顯，深度虛值價位減持。上證500ETF期權、深證500ETF期權、創業板ETF期權成交持倉均有不同程度增加，從持倉變動看，認購認沽虛值增持，預期后市寬幅振蕩格局延續。

隱含波動率方面，目前上證50ETF當月平值隱含波動率20.19%，較前一交易日21.50%基本小幅回落。上證300ETF期權19.37%，較前一交易日20.55%也有所降低。歷史波動率近幾日基本持平，但仍處近期高位。目前50ETF30日歷史波動率27.99%，滬深300指數30日歷史波動率24.23%。隱波歷史波動率差走闊。從認購認沽波動率價差看，50ETF期權認購認沽波動率價差小幅走高，合成標的維持小幅貼水狀態。

整體看，近幾日市場放量上漲，隱含波動率小幅回落，認購認沽虛值部位明顯增持，且增持價位較寬，預期市場維持寬幅振蕩格局，投資者寬跨式空頭組合可繼續持有。（作者單位：中信建投期貨）

?來源：期貨日報