12月供需存在不確定性 熱卷主力窄幅波動

【行情復盤】

期貨市場：低開震蕩，2301合約日內跌0.31%。夜盤小幅高開。

現貨市場：日內天津主流報價3800元/噸，低合金加價150元/噸。報價穩中趨弱，但市場交投氛圍較清淡，成交一般。

【重要資訊】

1、國家統計局：11月份，制造業采購經理指數(PMI)為48.0%，比上月下降1.2個百分點，低于臨界點，制造業生產經營景氣水平較上月有所下降。

2、本周，唐山主流樣本鋼廠平均鐵水不含稅成本為2850元/噸，平均鋼坯含稅成本3704元/噸，周環比上調52元/噸，與11月30日普方坯出廠價格3550元/噸相比，鋼廠平均虧損154元/噸。

3、云南：嚴格落實《鋼鐵產能置換實施辦法》，進一步限制長流程鋼鐵生產，大力推動電爐短流程煉鋼和氫能煉鋼，到2025年，短流程煉鋼占比達到15%以上，對電爐煉鋼實施等量置換。

4、據對廣東14家電弧爐鋼廠春節提前放假時間調研，1家鋼廠從10月份開始停產后，將持續停產到過年。剩余中明確有7家鋼廠有計劃停產放假時間，多集中在12月15日至12月20日，個別計劃在12月底停產。剩余7家鋼廠暫未計劃停產放假時間，但多數鋼廠表示視利潤情況而定，虧損嚴重的情況下12月中旬到月底或將停產，在鋼材有需求的情況下，或將1月份停產。

【套利策略】房地產政策持續發力，卷螺差等待機會，熱卷周產量持續回落，利潤回升產量預期不明，熱卷套利觀望。

【交易策略】

12月熱卷供需存在不確定性，有限產擾動。美國高通脹下，鷹派加息打壓預期，大宗商品氛圍波動較快。國內相關下游有產業刺激政策，預期轉好但需求和價格現實仍偏弱。

8月粗鋼產量環比增加3%，9月復產增加超過15%，10月仍有復產，但利潤偏低，后市產量增量短期相對有限。板材廠周產量繼續回落，主要是華東地區檢修，社會庫存小幅回落，主要是趕工消費回升，華東和南方降庫，企業庫存回落，主要是華北、東北、華東地區產量下降主動加速出庫，高頻表觀需求環比回落。

技術上，01合約創年內新低后，重回3550-4050區間，短期受偏宏觀市場情緒影響較大，走勢較強，下方關注3800-3820支撐。

操作上，目前熱卷虧損減產，隨著現貨價格回升，減產邏輯走弱，上方成材利潤回正位置有較強阻力，可關注短多或在利潤回正后嘗試反套。

來源：曲合期貨