強預期弱現實博弈銅價維系在偏高位運行-RB螺紋鋼期貨交易網

一、研究觀點

點評：

隔夜價震蕩走高。宏觀方面，昨日美聯儲主席鮑威爾發表講話稱，美聯儲將繼續為遏制高通脹而保持加息的立場，但為避免破壞經濟、避免過度緊縮，將最快在12月議息會議上放緩加息，該消息對昨晚海外金融市場起到較大的利多推動作用，美元指數走弱，并推動有色市場情緒繼續回暖；國內方面，防控政策繼續優化，穩增長政策仍在加碼，給予市場較大信心，來自宏觀方面的偏樂觀情緒不減。

基本面方面，11月國內銅實際消費預期同比減少0.38%至118.5萬噸，累計同比增加2.04%，當前下游企業開工率表現不佳，一方面銅價再次高走導致下游采購情緒謹慎，另一方面淡季逐漸到來下也使得下游屯庫動力不足。庫存方面，昨日LME庫存減少1200噸至8.97萬噸；國內廣東地區社會庫存減少100噸至16101噸。強預期及弱現實依然在博弈，且有繼續撕裂的跡象，但持續的去庫及歷史性低位使得空頭底氣不足，銅價維系在偏高位運行。

不過，筆者認為強預期需要基本面的驗證，政策傳導也需要時間檢驗，年關行情本身就具有較強的不確定性，銅價再度高漲下，無論是冶煉企業還是下游企業均會保持偏謹慎態勢，這就意味著在升貼水報價和囤庫方面也會變得謹慎，一旦累庫從預期走向現實，或逐漸扭轉看多的預期。

二、日度數據監測