焦企二輪提漲有望落地 焦煤上行驅動不穩

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焦煤2301合約收漲0.22%報2238元/噸。供給側，臨近年底煤礦陸續完成生產任務，檢修加上疫情管控，部分煤礦停、限產，供應邊際收縮，庫存去化，煤礦壓力減輕，挺價意愿較強。競拍市場近期出現波動，主因還是參與者擔憂受管控影響拉運不暢，參與熱情降低。

蒙煤方面，甘其毛都口岸日通關穩定在800上方，不過入冬之后蒙古側雪勢漸大，可能影響后續運輸效率形成季節性減量，目前國內外運基本恢復。需求側，焦煤剛需底部企穩，疫情影響降低后可以期待冬儲補庫需求啟動，但由于中下游利潤水平較差難以過度樂觀。

短期看焦煤現貨企穩反彈，但上方空間的打開依賴于中下游利潤的實質修復，目前還缺乏足夠的證據，01合約上目前估值合理，上行驅動不穩，偏強震蕩運行，05合約上由于地產不斷政策松綁，樂觀預期較強驅動價格進一步向上。

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焦炭2301合約收漲0.49%報2845元/噸。焦企二輪提漲有望落地。供給端，近期煤價企穩反彈確立成本底，也導致利潤修復緩慢，虧損壓力下焦企開工仍受抑制。另外近期疫情多發，導致部分區域焦企上來料運輸困難，有被動減產的情況，供應端短期難以上量。

鋼廠方面，庫存相對較低且接近冬儲時點，不過產區疫情影響下到貨情況不佳，加上鐵水低位運行剛需孱弱，預計補庫節奏偏緩，關注鋼廠利潤修復緩慢問題，目前難以對補庫給一個很樂觀的預期。

焦炭供需矛盾緩和，投機、補庫需求難掩現實疲態，近端不宜過度樂觀，由于地產松綁政策頻出，遠端樂觀預期升溫，驅動價格，操作上建議觀望為主。

來源：曲合期貨