庫存水平逐漸增加 液化石油氣內外盤價格分化

核心觀點：

(1)11月30日，PG主力收于4840元/噸，較上一交易日收盤價上漲40元/噸，基差為360元/噸。

(2)11月30日，華南地區民用氣價格5420-6490元/噸。華東地區民用氣價格5080-5600元/噸。山東民用氣現貨報價約5020-5050元/噸。

(3)12月份沙特CP預期，丙烷620美元/噸，較上一交易日漲9美元/噸；丁烷620美元/噸，較上一交易日漲10美元/噸。1月份沙特CP預測，丙烷618美元/噸，較上一交易日漲7美元/噸；丁烷618美元/噸，較上一交易日漲8美元/噸。

邏輯：

目前內外盤PG價格發生分化，外盤方面，由于海外河運擁堵情況嚴重，買家提貨情緒受到高運價遏制，然而，由于旺季托底，外盤價格偏強。內盤價格方面，一方面，倉單數量逐漸增加，盤面壓力逐漸顯現。

另外，在目前低供應的格局下，庫存水平卻逐漸增加，反映目前需求側低迷。PDH裝置利潤大幅回落，后期有大幅下降的預期，目前高倉單、弱需求因素壓制盤面價格。

操作建議：逢低做多PG。

風險因素：、天然氣價格大幅下降。

來源：曲合期貨