棉花：棉價重心有所上移 但弱勢格局難改

【行情分析】

疫情繼續對供應及需求形成影響，新棉倉單注冊慢使得鄭棉盤面逼倉勢頭仍未退卻，但同時疫情也使得下游紡企開機下降，2022/23新年度9-11月棉花消費已同比大幅下降，短期供應端的矛盾無法解決中長期的消費問題，綜上，短期棉價或區間震蕩，中期棉價存在的壓力仍未改變。

【基本面消息】

國際方面：

USDA：截止11月20號，美棉15個棉花主要種植州棉花收割率為79%，上周收割率為71%，環比上周增加8個百分點；去年同期水平為74%，較去年快4個百分點；近五年同期平均水平在71%，較近五年同期平均水平高9個百分點。

USDA：截至11月10日當周，2022/23美陸地棉周度簽約0.57萬噸，周降83%，其中中國大陸及中國臺灣共簽約0.26萬噸；2023/24年度周簽約0.18萬噸；2022/23美陸地棉出口裝運4.15萬噸，周增69%，其中中國2.01萬噸，巴基斯坦0.62萬噸。

國內方面：

11月29日，全國3128皮棉到廠均價14907元/噸，穩定；全國環錠紡32s純環錠紡主流報價23150元/噸，穩定；紡紗利潤為1752.3元/噸，穩定，下游需求低迷，終端用戶持幣觀望，采購積極性偏低，疊加弱勢震蕩，部分客戶信心不足，紡企紡紗即期利潤為正。

截至11月29日，鄭棉注冊倉單428張，較上一交易日減少2張；有效預報208張，較上一交易日增加50張，倉單及預報總量636張，折合棉花2.54萬噸。

【操作建議】

買入熊市價差期權持有

【評級】

中性

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來源：曲合期貨