鋁：疫情影響到貨量 關注19500壓力

【現貨】：11月28日，SMMA00現貨均價18800元/噸，環比-230元/噸，對主力+80元/噸，環比+10元/噸。

【供應】：SMM數據顯示，2022年10月中國電解鋁產量341.34萬噸，同比增加7.8%，10月份國內電解鋁日均產量環比下降1204噸/天至11.01萬噸/天;2022年1-10月國內累計電解鋁產量達3330.3萬噸，累計同比增加3.3%。國內減產不斷，但內蒙、廣西等地仍有復產，四川產能恢復至36萬噸，但復產進度仍較緩慢。

【需求】：據海關，2022年10月，中國出口未鍛軋鋁及鋁材47.93萬噸，環比-1.67萬噸;1-10月累計出口567.62萬噸，同比增長24.9%，增速環比下滑2.9個百分點。11月24日當周，鋁型材開工率65.8%，周環比-2個百分點;鋁板帶開工率79.6%，周環比持平;鋁箔開工率81.1%，周環比-0.8個百分點;鋁合金開工率62%，周環比-2個百分點。

【庫存】：11月28日，中國電解鋁社會庫存51.6萬噸，較上周四-0.2萬噸;11月28日，LME鋁庫存50.4萬噸，環比0.3萬噸。

【邏輯】：雖減產不斷，但四川地區小幅復產，貴州、廣西、內蒙仍有復產，10月電解鋁產量環比小幅增長。旺季需求不及預期，淡季或更淡，調研了解訂單走弱。LME不禁止俄羅斯金屬交割，且對其存量設置門檻，供應量正常釋放。加息節奏存放緩預期。成本上，原料供應緊張，氧化鋁企業利潤微薄，為電解鋁價格形成一定支撐。新疆地區受疫情影響，發貨受限，短期關注國內疫情放松實際落地情況，鋁價寬幅震蕩。

【操作建議】：關注19500壓力。

【短期觀點】：中性。

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來源：曲合期貨