消費需求較為平淡 鉛鋅價格震蕩偏弱

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資訊：

1.國際鉛研究小組(ILZSG)11月24日公布的數據顯示，全球9月鉛市場供應短缺下滑至7,500噸，8月修正為短缺14,100噸。此前，ILZSG報告8月全球鉛市缺口為27,600噸。

2.SMM調研數據顯示，11月19日-11月25日當周，SMM原生鉛周度三省開工率與前一周持平至59.05%；再生鉛持證企業四省開工率較前一周回落0.03個百分點至41.19%；鉛蓄電池企業開工率下滑1.46個百分點至77.14%。

3.央行公告，中國人民銀行決定于2022年12月5日降低金融機構存款準備金率0.25個百分點（不含已執行5%存款準備金率的金融機構）。本次下調后，金融機構加權平均存款準備金率約為7.8%。

投資策略：

昨日SMM1#鉛錠平均價格較前日下跌0.48%，滬合約收跌0.54%。

供應端來看，近期鉛價高位震蕩，長單利潤較高，冶煉廠企業生產積極性較高，但因下游鉛蓄電池消費市場趨于淡季，多數冶煉廠看空市場，表示可能有減產的可能，且部分再生鉛冶煉廠原料采購困難，因此在長單利潤較好的情況下，部分原生鉛冶煉廠選擇提產，但因廢電瓶供應問題，產量增加有限；消費端來看，隨著全國各地區疫情升級，鉛蓄電池需求走弱。整體來看，鉛錠供增需弱，將震蕩偏弱。

【鋅】

資訊：

1.SMM調研顯示，截至11月25日，SMM七地鋅錠庫存5.29萬噸，較11月21日減少0.73萬噸，較11月18日減少0.59萬噸，國內庫存錄減。

2.SMM調研數據顯示，11月19日-11月25日當周，鍍鋅開工率環比下降至66.79%；氧化鋅開工率環比下降0.4%至61.2%；壓鑄鋅合金開工率環比下降0.44個百分點至43.27%。

3.國際鉛鋅研究小組(ILZSG)周四公布的數據顯示，全球9月鋅市場供應缺口擴大至103,000噸，之前一個月修正為短缺90,200噸。此前，ILZSG報告8月全球鋅市缺口為101,100噸。ILZSG數據顯示，2022年前九個月，全球鋅市缺口為43,000噸，2021年缺口為101,000噸。

4.國內鋅粉生產龍頭企業湖南新威凌金屬新材料科技股份有限公司正式在北交所上市，新威凌此次公開發行股票1,128萬股，募集資金主要用于四川生產基地超細高純鋅基料生產線建設、湖南生產基地年產2.55萬噸超細鋅粉生產線自動化技改及研發檢測中心建設等。

投資策略：

昨日SMM1#鋅錠平均價格上漲0.58%，滬合約收跌0.21%。上海地區鋅錠升水較前日上漲50元/噸至505元/噸；天津地區鋅錠升水較前日下跌20元/噸至295元/噸；廣東地區鋅錠升水較前日下跌10元/噸至610元/噸。

受疫情影響，鋅錠運輸出現困難，各大倉庫入庫量明顯下滑，疊加周內低價下游逢低補庫，導致鋅錠庫存進一步下滑創新低；由于目前冶煉廠利潤較好，企業生產積極性較高，且礦端較為寬松，鋅錠產量預期增加，供給端較為寬松；目前來看，下游需求處于淡季，疊加疫情影響，消費較為平淡。整體來看，依舊是生產與庫存、強現實與低預期的博弈，供增需弱，滬鋅上行動能不足，滬鋅將震蕩偏弱，但目前低庫存對鋅價形成支撐，下行空間有限，仍需關注國內疫情及環保等政策對供給端恢復的影響。

來源：曲合期貨