11月25日棉花：棉價重心有所上移 但弱勢格局難改

【行情分析】

國內疫情延緩了2022/23年度新棉的加工上市及檢驗進度，使得新棉倉單注冊緩慢，不過現貨市場來看紡企信心不佳，下游織廠有較去年提前放假的現象，同時棉商棉企現貨出貨意愿較強，現貨價格依舊承壓運行。綜上，短期棉價或區間震蕩，長期來看仍有下行風險。

【基本面消息】

國際方面：

USDA：截止11月20號，美棉15個主要種植州棉花收割率為79%，上周收割率為71%，環比上周增加8個百分點；去年同期水平為74%，較去年快4個百分點；近五年同期平均水平在71%，較近五年同期平均水平高9個百分點。

USDA：截至11月10日當周，2022/23美陸地棉周度簽約0.57萬噸，周降83%，其中中國大陸及中國臺灣共簽約0.26萬噸；2023/24年度周簽約0.18萬噸；2022/23美陸地棉出口裝運4.15萬噸，周增69%，其中中國2.01萬噸，巴基斯坦0.62萬噸。

國內方面：

11月24日，全國3128皮棉到廠均價15069元/噸，減少47元/噸；全國環錠紡32s純環錠紡主流報價23288元/噸，穩定；紡紗利潤為1712.1元/噸，增加51.7元/噸，受期棉震蕩影響，市場情緒反復，投機性需求相對平靜，多數商家建庫意愿較差，以跟隨市場節奏低價出貨為主，紡企紡紗即期利潤為正。截至11月24日，鄭棉注冊倉單272張，較上一交易日增加35張；有效預報235張，較上一交易日增加124張，倉單及預報總量507張，折合棉花2.03萬噸。

【操作建議】

買入熊市價差期權持有

【評級】

中性

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來源：曲合期貨