認購虛值增持力度加大

周四A股高開低走繼續窄幅振蕩，上證指數微跌0.25%，創業板指數收跌0.21%，兩市成交額0.75萬億元。個股漲跌各半，超2600只個股收漲，整體市場氛圍清淡。期權標的分化，上證50ETF跌幅最大為0.66%，滬深300指數收跌0.44%，中證500ETF收平，中證1000指數漲幅最大為0.29%。隱含波動率低開高走，整體較前一交易日持平。11月合約到期后，期權市場交投活躍度有所降低，當日滬深兩市及中金所期權總成交為395.66萬張，較前一交易日623.74萬張減小36.57%；總持倉量525.18萬張，較前一交易日645.81萬張減小18.68%。

50ETF期權成交量回落38.25%，持倉量回落18.19%。周四50ETF期權總成交157.19萬張，較前一交易日254.56萬張減少97.36萬張。整體看，認購認沽均增持，但認購虛值部位增持更多，且增持價位分布較廣，預期后市偏弱振蕩為主。

滬深300期權成交量持倉量也明顯下滑。從成交量看，中金所滬深300股指期權降幅最小為9.43%，上證300ETF期權成交量降幅最大為28.81%。持倉量看，中金所滬深300股指期權持倉量漲幅最大為5.23%，深證300ETF期權期權跌幅最大在29.70%。從交投最為活躍的上證300ETF期權持倉變動看，當月合約總計增持12.31萬張。認購大筆增持7.21萬張，其中3.8至4.1淺虛值至中度虛值價位增持較大，達到5.17萬張，占認購總增持量的71.70%。4.2以上虛值部位合計增持1.59萬張，3.6以下合計增持0.11萬張。從持倉變動情況看，與50ETF期權類似，認購認沽均增持，虛值部位認購增持更多，預期市場偏弱振蕩為主。

中證1000期權持倉量6.15萬張，較前一交易日上漲4.60%。認購淺虛值部位小幅增持，認沽中虛值部位小幅增持。上證500ETF期權、深證500ETF期權、創業板ETF期權成交持倉均有不同程度降低，持倉變動看，認購淺虛值小幅增持，認沽虛值增持更多，預期后市偏強振蕩。

隱含波動率方面，目前上證50ETF當月平值隱含波動率20.14%，與前一交易日20.16%基本持平。上證300ETF期權19.92%，較前一交易日19.70%也變動不大。歷史波動率近幾日基本持平，但仍處近期高位。目前50ETF30日歷史波動率26.33%，滬深300指數30日歷史波動率24.75%。隱波歷史波動率差保持不變。從認購認沽波動率價差看，50 ETF期權認購認沽波動率價差昨日小幅走高，合成標的維持小幅升水狀態。

整體看，近幾日市場盤中振幅加大，隱含波動率走平，持倉變動看，認購認沽均增持，但認購虛值部位增持更多，預期市場維持寬幅偏弱振蕩格局，投資者可異步構建寬跨市空頭組合。（作者單位：中信建投期貨）

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?來源：期貨日報