美聯儲可能放緩緊縮 貴金屬小幅沖高回落

一、貴金屬行情及展望

日內行情：

貴金屬小幅沖高回落，美元指數與美債收益率回落支撐金價，但股市上漲削弱避險需求；市場關注點轉移到將于周三公布的美聯儲11月會議紀要，預計該紀要將提供有關美聯儲12月是否放緩緊縮步伐的更多信息。由于美聯儲有可能在12月份開始放緩緊縮步伐，美元匯率在多個利空因素影響下轉為高位盤整，貴金屬或繼續偏強運行，關注美國經濟通脹表現。由于近期人民幣兌美元匯率與美元指數的負相關性顯著增強，國內金銀總體上跟隨外盤走勢但幅度偏小。

中線行情：

11月份以來，由于經濟數據顯示美國就業市場緊俏形勢有所緩和，美國通脹壓力全面緩解，以及共和黨將在中期選舉過后掌控眾議院，市場普遍預期美聯儲將在12月放緩緊縮步伐，甚至本輪緊縮頂峰政策利率水平也可能降低，美元指數從偏強運行轉為高位盤整，美債10年期利率大幅回落，貴金屬則大幅反彈。

我們認為美聯儲放緩緊縮步伐相當于貴金屬的二階利空因素消除，短期內貴金屬有繼續反彈動力；但美聯儲繼續緊縮意味著貴金屬的一階利空因素仍在繼續強化，ETF持倉數據顯示現貨投資者還沒有回歸貴金屬市場，因此我們對本輪貴金屬反彈幅度持謹慎態度，倫敦上方壓力水平為1810美元/盎司和1833美元/盎司。由于近期人民幣兌美元匯率與美元指數基本上反向波動，因此國內金銀價格上漲幅度相對有限。

二、貴金屬市場相關圖表

三、主要宏觀事件/數據

1、克利夫蘭聯儲主席梅斯特重申，推動通脹下降對美聯儲來說仍然至關重要；堪薩斯城聯儲主席喬治表示，鑒于家庭仍持有自疫情以來積存的大量儲蓄，美聯儲可能需要將利率上調到更高水平，并在那里保持更長時間，以便成功緩解消費需求并降低高通脹。

2、德國央行總裁納格爾表示，歐洲央行縮小加息幅度不無可能，但利率仍然很低，足以刺激經濟，距離限制性水平仍然較遠；奧地利央行總裁霍爾茨曼稱，他還沒有決定在12月的下一次利率會議上如何投票，但除非情況有重大改善，否則他將贊成加息75個基點。

3、加拿大央行表示，較高的利率開始推動加拿大經濟放緩，給債務負擔沉重的家庭和最近采用浮動利率抵押貸款買房的人造成壓力。央行高級副總裁羅杰斯表示，央行正在監測高房價和高家庭債務如何影響金融系統的穩定性，這兩者都是加拿大長期存在的經濟脆弱性。

4、俄羅斯轟炸攻勢導致烏克蘭發電能力腰斬，烏政府敦促民眾節約能源；聯合國衛生機構警告，今年冬天烏克蘭可能發生人道災難。當局表示，由于俄軍導彈襲擊，包括首都基輔在內的數百萬烏克蘭民眾可能面臨斷電，且情況將至少持續到3月底。

來源：曲合期貨